Quy định MiCA đã được công bố trên Tạp chí Chính thức của EU (OJ EU L 2023, Số 150, trang 40 đã được sửa đổi; “MiCAR”) cách đây một thời gian, kể từ khi nó có hiệu lực vào ngày 9 tháng 6 năm 2023. Kể từ khi ban hành Quy định Trong bản dự thảo đầu tiên, chúng tôi đã thông báo cho bạn về phạm vi của quy định mang tính bước ngoặt này đối với thị trường tài sản tiền điện tử ở khắp EU.
Với suy nghĩ này, năm 2024 sẽ là một bước ngoặt đối với phân khúc thị trường tài chính này, vì một phần của Quy định MiCA liên quan đến stablecoin sẽ có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 và phần còn lại của MiCAR vào ngày 30 tháng 12 năm 2024.
Quy định MiCA nhằm mục đích thúc đẩy việc sử dụng các công nghệ tiên tiến bằng cách thiết lập khung pháp lý bao gồm tài sản tiền điện tử, tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử và nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử. Các quy định của EU được áp dụng trực tiếp tại tất cả các nước thành viên EU.
MiCAR được đề xuất như một phần của gói tài chính kỹ thuật số, bao gồm cả chiến lược tài chính kỹ thuật số (bản cuối cùng COM/2020/591), Đạo luật về khả năng phục hồi hoạt động kỹ thuật số (DORA) (OJ EU L 2022, số 333, trang 1; “ DORA”), bao gồm cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử và đề xuất quy định về chế độ thí điểm cho cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên công nghệ sổ cái phân tán (OJ EU L 2022 No. 151, trang 1; “Chế độ thí điểm DLT”).
MiCAR có hiệu lực vào ngày 29 tháng 6 năm 2023 và sẽ được áp dụng một phần (các quy định liên quan đến Token tham chiếu tài sản và e-money tokens) từ ngày 30 tháng 6 năm 2024 và các phần khác từ ngày 30 tháng 12 năm 2024. Hiện tại có các thủ tục lập pháp được thực hiện đối với EU cấp độ liên quan đến các hành vi được ủy quyền của MiCAR (Regulatory Technical Standards và Implementing Technical Standards).
Nội dung bài viết
Tài sản tiền điện tử được xác định
Các nhà lập pháp EU đã quyết định đưa ra định nghĩa chung về tài sản tiền điện tử, quy định rằng đó là đại diện kỹ thuật số của một giá trị hoặc quyền có thể được chuyển giao và lưu trữ điện tử bằng công nghệ sổ cái phân tán hoặc công nghệ tương tự.
Sau đó, MiCAR chia tài sản tiền điện tử thành ba loại:
- Token tham chiếu tài sản (“ART”) – một loại tài sản tiền điện tử không phải là Token tiền điện tử và có mục đích duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu giá trị hoặc quyền khác hoặc sự kết hợp của chúng, bao gồm một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức;
- Token tiền điện tử (“EMT” hoặc “e-money tokens”) – một loại tài sản tiền điện tử có mục đích duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu giá trị của một loại tiền tệ chính thức;
- Token không đủ tiêu chuẩn là ART hay EMT; danh mục này bao gồm các Token tiện ích – một loại tài sản tiền điện tử chỉ nhằm mục đích cung cấp quyền truy cập vào hàng hóa hoặc dịch vụ do nhà phát hành nó cung cấp.
MiCAR còn phân chia ART và EMT thành các token quan trọng và không quan trọng dựa trên một số tiêu chí, chẳng hạn như: số lượng người nắm giữ, giá trị của token đã phát hành, tầm quan trọng của các hoạt động của nhà phát hành trên quy mô quốc tế (ví dụ: sử dụng của Token để thanh toán và chuyển tiền).
Còn NFT thì sao?
MiCAR loại trừ rõ ràng các tài sản tiền điện tử là duy nhất và không thể thay thế được với các tài sản tiền điện tử khác. Do đó, đối với hầu hết các NFT, MiCAR sẽ không áp dụng. Tuy nhiên, MiCAR có thể áp dụng cho các NFT có đặc điểm khiến nó có nhiều khả năng bị thay thế hơn (ví dụ: NFT được phát hành theo loạt hoặc dưới dạng bộ sưu tập).
Điều gì nằm ngoài phạm vi?
Mặc dù MiCAR hình thành một khung pháp lý toàn diện cho tài sản tiền điện tử và các hoạt động liên quan, nhưng không phải tất cả tài sản có khả năng đủ điều kiện là tài sản tiền điện tử đều thuộc phạm vi của nó.
Do đó, Quy định MiCA không áp dụng, ví dụ, đối với các loại tài sản sau đây đủ điều kiện là:
- công cụ tài chính;
- tiền gửi, bao gồm tiền gửi có cấu trúc;
- tiền, trừ khi chúng đủ tiêu chuẩn là token tiền điện tử;
- duy nhất và không thể thay thế được với các tài sản tiền điện tử khác (như đã nêu ở trên, bao gồm một số NFT nhất định);
- sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ hoặc nhân thọ;
- các chương trình an sinh xã hội.
Một vấn đề đặc biệt đáng chú ý là việc loại trừ khỏi phạm vi MiCAR các loại tiền điện tử đủ điều kiện là “công cụ tài chính”. Điều này có nghĩa là cái gọi là “Token bảo mật” không nằm trong phạm vi điều chỉnh của Quy định MiCA nếu chúng đủ điều kiện là “chứng khoán có thể chuyển nhượng” theo MiFID II.
Tuy nhiên, do luật pháp EU không có định nghĩa pháp lý rõ ràng mô tả bản chất của “công cụ tài chính”, việc phân biệt giữa tài sản tiền điện tử thuộc MiCAR và những tài sản không thuộc MiCAR là rất khó. Theo đó, ESMA đã được yêu cầu ban hành hướng dẫn trước ngày 30 tháng 12 năm 2024 về các điều kiện và tiêu chí để xác nhận tài sản tiền điện tử là công cụ tài chính. Dự thảo hướng dẫn có sẵn ở đây.
Hơn nữa, MiCAR không bao gồm các dịch vụ tài sản tiền điện tử được phân quyền hoàn toàn. Do đó, ví dụ – loại tiền điện tử nổi tiếng nhất thế giới, đó là Bitcoin – bản thân nó không được quy định bởi Quy định MiCA.
Đơn vị phát hành ART (ART issuers)
Các tổ chức phát hành ART có nghĩa vụ phải xin phép được cấp khi nộp đơn đăng ký cho cơ quan có thẩm quyền ở nước sở tại, tức là Cơ quan giám sát tài chính Ba Lan. Cũng có những trường hợp ngoại lệ đối với quy tắc – không cần phải có ủy quyền nếu: (i) tổ chức phát hành là tổ chức tín dụng hoặc (ii) giá trị của Token được phát hành không vượt quá một ngưỡng nhất định hoặc (iii) ưu đãi chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và Token tham chiếu tài sản chỉ có thể được nắm giữ bởi các nhà đầu tư đủ điều kiện như vậy.
Mặc dù các tổ chức tín dụng không bắt buộc phải có giấy phép phát hành ART, MiCAR vẫn áp đặt một số nghĩa vụ nhất định đối với các tổ chức tín dụng, chẳng hạn như lập báo cáo nghiên cứu chuyên sâu và thông báo cho cơ quan có thẩm quyền tương ứng 90 ngày trước khi cấp ART.
Tổ chức phát hành EMT (ETM issuers)
EMT chỉ có thể được phát hành bởi các tổ chức tín dụng hoặc tổ chức tiền điện tử, với điều kiện các tổ chức đó đã thông báo báo cáo chính thức cho cơ quan có thẩm quyền.
Ngoài ra còn có một số hạn chế liên quan đến EMT. Thứ nhất, các tổ chức phát hành EMT có thể đổi EMT cho người nắm giữ của họ bất kỳ lúc nào và theo mệnh giá, bằng cách thanh toán bằng tiền. Thứ hai, các tổ chức phát hành EMT không thể cấp lãi liên quan đến EMT đã phát hành.
Nhà phát hành tài sản tiền điện tử không phải ART hoặc EMT
MiCAR cũng đưa ra các yêu cầu đối với việc phát hành Token không đủ điều kiện là ART hoặc EMT, mặc dù chúng không đạt đến mức yêu cầu đối với các tổ chức phát hành EMT.
Các yêu cầu đối với tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử không phải ART hoặc EMT không áp dụng nếu tài sản tiền điện tử được cung cấp miễn phí. Ngoài ra, các yêu cầu đối với tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử không được áp dụng khi:
- tài sản tiền điện tử được tạo tự động như một phần thưởng cho việc duy trì sổ cái phân tán hoặc xác thực các giao dịch;
- ưu đãi liên quan đến Token tiện ích cung cấp quyền truy cập vào hàng hóa hoặc dịch vụ tồn tại hoặc đang hoạt động; hoặc
- người nắm giữ tài sản tiền điện tử chỉ có quyền sử dụng nó để đổi lấy hàng hóa và dịch vụ trong một mạng lưới người bán hạn chế có thỏa thuận hợp đồng với người cung cấp.
Bảo vệ nhà đầu tư
MiCAR chứa một số biện pháp nhằm bảo vệ quỹ của nhà đầu tư, cũng như đảm bảo rằng các nhà đầu tư nhận thức rõ về các đặc điểm của tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như:
- Whitebook – nhà phát hành tài sản tiền điện tử có nghĩa vụ chuẩn bị và xuất bản sách trắng chứa một số thông tin nhất định được yêu cầu theo MiCAR. Tùy thuộc vào loại Token mà nó liên quan đến, thông tin đó có thể bao gồm thông tin liên quan: (i) về người cung cấp hoặc người muốn tham gia giao dịch, (ii) về Token, (iii) về nhà phát hành, (iv) về dự án tài sản tiền điện tử, (v) về rủi ro hoặc (vi) về công nghệ cơ bản…
- Truyền thông tiếp thị – tất cả các thông tin tiếp thị liên quan đến ưu đãi ra công chúng hoặc chấp nhận giao dịch tài sản tiền điện tử phải tuân thủ một số yêu cầu nhất định, chẳng hạn như: (i) công bằng, rõ ràng và không gây hiểu lầm, (ii) có thể được nhận dạng là như vậy và (iii) nhất quán với whitebook.
- Trung thực, công bằng, chuyên nghiệp – tổ chức phát hành và CASP có nghĩa vụ hành động trung thực, công bằng và chuyên nghiệp.
- Vốn riêng – Các tổ chức phát hành ART có nghĩa vụ duy trì vốn riêng ở một mức nhất định.
- Bảo vệ tiền – Tổ chức phát hành EMT có nghĩa vụ bảo vệ số tiền nhận được khi trao đổi
- đối với e-money tokens bằng cách gửi và đầu tư chúng theo cách được mô tả trong MiCAR.
- Dự trữ tài sản – Tổ chức phát hành ART có nghĩa vụ dự trữ tài sản đảm bảo cho yêu cầu bồi thường đối với tổ chức phát hành. MiCAR cũng đưa ra một số hạn chế nhất định liên quan đến việc thành lập và quản lý khoản dự trữ tài sản đó.
- Bảo vệ nhà đầu tư
Cảm ơn sự theo dõi và đón đọc của các bạn. Hy vọng bài viết đã giúp bạn hiểu hơn về đạo luật đầu tiên của Châu Âu về tiện điện tử – MiCA. Mọi thắc mắc về thị trường tiền kỹ thuật số, vui lòng liên hệ đội ngũ Support của Fiahub 24/7.
Freelancer Marketing và Content Creator với gần 10 năm kinh nghiệm; trong đó có khoảng hơn 3 năm làm việc trong mảng Blockchain với vai trò Dịch Thuật và Copywriter.
Với kiến thức sâu rộng cùng khả năng diễn giải để những thuật ngữ công nghệ khó hiểu trở nên gần gũi hơn với người đọc. Lê Hoàng đảm nhiệm những bài viết trong chuyên mục "Từ Điển Crypto" và "Hướng Dẫn Người Mới" tại Fiahub Blog
