Cơ quan quản lý thị trường vốn Hoa Kỳ – Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) – đã phê duyệt 11 quỹ Bitcoin ETF giao ngay từ BlackRock, Vanguard, Franklin Templeton, Valkyre, Fidelity Investments, Invesco Galaxy, ARK Invest, Bitwise, Grayscale , Hashdex và VanEck vào ngày 10 tháng 1 năm 2024. Việc phê duyệt đã chấm dứt quá trình theo đuổi quy định kéo dài hàng thập kỷ kể từ khi đơn đăng ký ban đầu vào năm 2013 bị SEC từ chối.
Sự chấp thuận đã mở ra những cánh cửa, cung cấp cho các nhà đầu tư một lộ trình được quản lý và có khả năng dễ tiếp cận hơn để tiếp cận với tiền điện tử hàng đầu thế giới thông qua các sản phẩm được quản lý. ETF là phương tiện đầu tư cung cấp khả năng tiếp cận với nhiều khoản đầu tư như cổ phiếu hoặc trái phiếu.
Các nhà cung cấp ETF như BlackRock, Fidelity và các nhà cung cấp khác xem xét nhiều loại tài sản, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc tiền tệ và xây dựng các giỏ tài sản, mỗi giỏ có mã riêng. ETF theo dõi giá của một tài sản hoặc chỉ số cơ bản và kết hợp các đặc điểm, rủi ro, lợi nhuận và các lợi ích tiềm năng khác của tài sản trong giỏ.
Nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu trong giỏ đó giống như mua cổ phiếu của một công ty. Giống như cổ phiếu, nhà đầu tư có thể giao dịch ETF trên một sàn giao dịch như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) trong giờ giao dịch.
Điều này cung cấp một cách đầu tư vào Bitcoin đơn giản hơn cho những người không có ví tiền điện tử hoặc những người không muốn giao dịch thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung và tập trung.
Khi Bitcoin ETF trở nên phổ biến, việc hiểu rõ các sắc thái trở nên quan trọng đối với các nhà đầu tư đang tìm cách điều hướng bối cảnh đang phát triển. Bài viết này đặc biệt tập trung vào phân tích theo dõi thị trường (market tracking analysis), theo dõi sự khác biệt (tracking differences), theo dõi lỗi (tracking errors) và các số liệu hiệu suất khác trong Bitcoin ETF.
Nội dung bài viết
Hiểu về Bitcoin ETF
Bitcoin ETF là quỹ đầu tư theo dõi hiệu suất giá của BTC. Các quỹ ETF này hoạt động tương tự như các quỹ ETF truyền thống, với cổ phiếu được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán. Mỗi cổ phiếu thể hiện quyền sở hữu tài sản Bitcoin cơ bản hoặc các công cụ phái sinh của chúng.
Bitcoin ETF hoạt động tương tự như ETF truyền thống, theo đó giá trị của một cổ phiếu ETF tương quan trực tiếp với biến động giá của BTC. Khi giá trị của Bitcoin tăng lên, giá cổ phiếu của ETF cũng tăng theo và ngược lại, nếu giá trị của Bitcoin giảm thì giá cổ phiếu của ETF cũng giảm theo.
Tuy nhiên, không giống như giao dịch trên sàn giao dịch tiền điện tử, giao dịch Bitcoin ETF diễn ra trên các sàn giao dịch thị trường truyền thống như NYSE hoặc Nasdaq. Bằng cách đầu tư vào Bitcoin ETF, các nhà đầu tư có thể tận dụng tiềm năng tăng giá của Bitcoin mà không gặp phải sự phức tạp khi trực tiếp mua và lưu trữ BTC.
Tại sao Bitcoin ETF lại quan trọng đối với các nhà đầu tư?
Đầu tư vào Bitcoin ETF mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tận dụng biến động giá của Bitcoin mà không cần rời xa sự phức tạp của chức năng Bitcoin hoặc điều hướng sự phức tạp của chuỗi khối Bitcoin và trao đổi tiền điện tử.
Quyền sở hữu trực tiếp của Bitcoin bao gồm bảo mật ví và bảo vệ mật khẩu, quản lý các rủi ro liên quan đến lừa đảo và hack hoặc đơn giản là lỗi của con người như mất tiền hoặc mật khẩu. Đầu tư vào Bitcoin ETF sẽ đơn giản hóa những rắc rối này.
Chẳng hạn, nguy cơ mất Bitcoin vĩnh viễn do quên mật khẩu ví hoặc mất cụm từ hạt giống sẽ được giảm thiểu khi các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần trong quỹ ETF thay vì quản lý việc nắm giữ tiền điện tử cá nhân của họ. Bitcoin ETF đơn giản hóa hành trình đầu tư bằng cách cung cấp khả năng tiếp cận dễ dàng và thân thiện hơn với người dùng đối với động lực giá của Bitcoin.
Ngoài ra, chúng còn mang đến tiềm năng đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng cách cung cấp khả năng tiếp cận Bitcoin và các tài sản khác như cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa. Sự đa dạng hóa này có thể giúp giảm thiểu rủi ro và tăng cường sự ổn định tổng thể của danh mục đầu tư.
Bitcoin ETF cũng có thể mang lại lợi ích về hiệu quả thuế và hiệu quả quản lý quỹ vì chúng giao dịch trên các sàn giao dịch truyền thống và chịu sự giám sát của cơ quan quản lý. Điều này có thể khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức và những người muốn tuân thủ các quy định về thuế.
Theo dõi sự khác biệt (tracking difference)) và lỗi (tracking error) theo dõi trong Bitcoin ETF
Việc xác định liệu ETF có thực hiện hiệu quả vai trò dự định của nó hay không có thể rất quan trọng đối với các nhà đầu tư. Mặc dù việc đánh giá hiệu suất của năm qua có vẻ trực quan nhưng chu kỳ thị trường, sự biến động và biến động về giá có thể che khuất hiệu suất thực sự của ETF. Tính mới tương đối của Bitcoin ETF trên thị trường khiến các nhà đầu tư phải tìm hiểu phân tích theo dõi và đánh giá sự khác biệt trong theo dõi ETF giữa các dịch vụ của nhà cung cấp khác nhau.
Theo dõi sự khác biệt và theo dõi lỗi là hai số liệu chính được sử dụng để đánh giá hiệu suất của Bitcoin ETF so với các tiêu chuẩn cơ bản của chúng.
Theo dõi sự khác biệt (tracking difference) trong Bitcoin ETF
Theo dõi sự khác biệt đo lường độ chính xác của việc theo dõi danh mục đầu tư bằng cách tính toán chênh lệch hàng năm giữa lợi nhuận của ETF và chỉ số. ETF nhằm mục đích theo dõi một chỉ mục, nghĩa là nó cố gắng mang lại lợi nhuận tương tự như một chỉ mục cụ thể; tương tự như vậy, Bitcoin ETF nhằm mục đích theo dõi chỉ số BTC và mang lại kết quả tương tự như giá BTC. Sự khác biệt theo dõi là sự khác biệt giữa hiệu suất của ETF và hiệu suất của chỉ số.
Nó nêu bật các số liệu về hiệu suất của ETF bằng cách cho biết liệu ETF có đáp ứng được các mục tiêu của nó hay không. Chênh lệch theo dõi dương có nghĩa là ETF hoạt động tốt hơn chỉ số của nó, trong khi giá trị âm cho thấy nó hoạt động kém hơn. Sự khác biệt trong việc theo dõi hiếm khi bằng không vì một số yếu tố ngăn cản ETF phản ánh hoàn hảo chỉ số của nó và ETF thường bám sát chỉ số của chúng.
Ví dụ: nếu giá BTC tăng 30% trong một quý thì lý tưởng nhất là giá trị của BTC ETF cũng sẽ tăng 30% trong cùng thời gian. Bất kỳ sự sai lệch nào so với sự liên kết này đều có thể dẫn đến việc bỏ lỡ các cơ hội đầu tư.
Ví dụ: theo giả thuyết, trong bảng bên dưới, người ta có thể giả định giá Bitcoin sẽ tăng theo tỷ lệ phần trăm nhất định trong mỗi quý. Cột “Expected ETF Performance” (Hiệu suất ETF kỳ vọng) thể hiện hiệu suất dự kiến của Bitcoin ETF, phản ánh mức tăng giá của Bitcoin. Cột “Actual ETF Performance” (Hiệu suất ETF thực tế) cho biết hiệu suất thực tế của ETF trong mỗi quý.
Cột “Tracking Difference” (Theo dõi dự khác biệt) tính toán độ lệch giữa hiệu suất ETF dự kiến và thực tế, nêu bật liệu ETF hoạt động tốt hơn (+) hay hoạt động kém hơn (-) so với chỉ số Bitcoin.
| Khoảng thời gian | Mức tăng của giá BTC trên thị trường | Hiệu suất ETF kỳ vọng | Hiệu suất ETF thực tế | Theo dõi sự khác biệt |
| Quý 1 | 30% | 30% | 28% | -2% |
| Quý 2 | 15% | 15% | 16% | +1% |
| Quý 3 | 25% | 25% | 23% | -2% |
| Quý 4 | 20% | 20% | 19% | -1% |
Do đó, bằng cách theo dõi sự khác biệt trong việc theo dõi Bitcoin ETF, các nhà đầu tư có thể điều chỉnh tốt hơn các mục tiêu đầu tư của mình với kỳ vọng về hiệu suất của ETF so với chỉ số chuẩn của họ.
Theo dõi lỗi (tracking error) trong Bitcoin ETF
Theo dõi lỗi thường được biểu thị bằng phần trăm biểu thị chênh lệch độ lệch chuẩn giữa lợi nhuận của danh mục đầu tư của nhà đầu tư và lợi nhuận của chuẩn mà nó nhắm đến để nhân rộng. Nó đo lường mức độ chênh lệch giữa hiệu quả hoạt động của danh mục đầu tư so với mức chuẩn.
Công thức tính theo dõi lỗi:
Tracking Error = Standard Deviation of (P – B)
Theo dõi lỗi = Độ lệch chuẩn của (P – B)
Trong đó:
- P là Portfolio Return – lợi nhuận danh mục đầu tư
- B là Benchmark Return – lợi nhuận chuẩn
Do đó, phân tích theo dõi lỗi đánh giá rủi ro theo dõi ETF bằng cách định lượng mức độ biến động của chênh lệch này. Các yếu tố như sai lệch giá trong ngày, biến động giá thị trường và hiệu quả quản lý quỹ góp phần gây ra theo dõi lỗi.
Đối với Bitcoin ETF, một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến theo dõi lỗi, đó là độ lệch giữa lợi nhuận của quỹ và hiệu suất của chỉ số hoặc điểm chuẩn Bitcoin cơ bản. Thứ nhất, tỷ lệ chi phí của quỹ đóng vai trò then chốt vì phí cao hơn có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của quỹ, có khả năng dẫn đến theo dõi lỗi rộng hơn.
Tuy nhiên, các chiến lược quản lý danh mục đầu tư hiệu quả, chẳng hạn như tái cân bằng hiệu quả, quản lý cổ tức và cho vay chứng khoán, có thể giúp giảm thiểu tác động tiêu cực của phí và thậm chí cho phép quỹ hoạt động tốt hơn chỉ số.
Hơn nữa, mức độ liên kết giữa nắm giữ của quỹ và chỉ số cơ bản là rất quan trọng. Trong khi một số quỹ sao chép chặt chẽ chỉ số, những quỹ khác có thể sử dụng cách tiếp cận mẫu đại diện, đưa ra những khác biệt về thành phần và trọng số tài sản có thể góp phần theo dõi lỗi.
Ngoài ra, tính thanh khoản của Bitcoin và các chứng khoán cơ bản của nó có thể ảnh hưởng đến theo dõi lỗi, đặc biệt nếu ETF giao dịch các tài sản kém thanh khoản hoặc giao dịch ít, dẫn đến sự khác biệt giữa giá thị trường của quỹ và giá thị trường thực tế của Bitcoin.
Hơn nữa, theo dõi giá trị tài sản ròng (net asset value – NAV) là một khía cạnh quan trọng khác. Bất kỳ sai lệch nào giữa NAV của ETF và giá trị tài sản cơ bản của nó đều có thể góp phần gây ra theo dõi lỗi, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường biến động hoặc khi phát sinh vấn đề thanh khoản.
Cuối cùng, sự biến động vốn có của thị trường Bitcoin cũng có thể tác động đến theo dõi lỗi, với mức độ biến động cao hơn có khả năng làm trầm trọng thêm sự sai lệch so với chỉ số. Nhìn chung, các yếu tố như tỷ lệ chi phí, thành phần danh mục đầu tư, tính thanh khoản và biến động thị trường đều ảnh hưởng đến theo dõi lỗi của Bitcoin ETF, nêu bật tầm quan trọng của việc quản lý quỹ siêng năng và thực hiện chiến lược đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm hiệu suất và sao chép chỉ số chính xác.
Do đó, việc hiểu và giám sát các số liệu theo dõi này là điều cần thiết để các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt về khoản đầu tư Bitcoin ETF của họ.
Cảm ơn sự theo dõi của các bạn. Đừng quên, mọi thắc mắc về thị trường tiền kỹ thuật số vui lòng liên hệ đội ngũ Support của Fiahub 24/7.
Freelancer Marketing và Content Creator với gần 10 năm kinh nghiệm; trong đó có khoảng hơn 3 năm làm việc trong mảng Blockchain với vai trò Dịch Thuật và Copywriter.
Với kiến thức sâu rộng cùng khả năng diễn giải để những thuật ngữ công nghệ khó hiểu trở nên gần gũi hơn với người đọc. Lê Hoàng đảm nhiệm những bài viết trong chuyên mục "Từ Điển Crypto" và "Hướng Dẫn Người Mới" tại Fiahub Blog
