Dữ liệu từ 6/12 – 12/12.
Nội dung bài viết
Chỉ số on-chain SOPR
SOPR là một chỉ số on-chain với mục đích để đo lường trạng thái của thị trường là lãi hay lỗ. Giá trị của nó được tính bằng UTXO chia với giá bán. Trong lịch sử, chỉ số on-chain này đã dao động từ 0.9 đến 1.35. Giá trị bằng 1 có nghĩa là thị trường đang ở trạng thái trung lập.
Quay trở lại với tình hình hiện tại của Bitcoin (BTC), chỉ báo (màu cam) cho thấy thị trường BTC đang ở trạng thái có lợi nhuận, vì nó ở trên mức 1. Kể từ tháng 3/2020, SOPR đã luôn giao dịch trên mức 1. Điều này có nghĩa là thị trường đang có lãi. Tuy nhiên, lịch sử đã cho thấy chúng ta đã có một độ lệch (vòng tròn đen) như hình dưới đây. Chỉ số SOPR đã đi xuống dưới mức 1 trong thời gian từ tháng 5 đến tháng 7.
Không dừng lại ở đó, quan sát ở khung thời gian xa hơn (từ tháng 3/2020 đến nay) chúng ta cũng thấy có ít nhất 4 lần chỉ số này chạm mức 1 (biểu tượng màu đỏ như hình dưới đây). Những lần chạm như vậy được xem như là trạng thái “reset” lại quá trình trước đó. Đơn giản vì thị trường chuyển từ trạng thái có lãi sang trạng thái trung lập.
Chỉ số on-chain SOPR. Nguồn: Glassnode.
Nếu chỉ số SOPR giảm trở lại dưới mức 1 sau khi thu hồi nó, thì mức tăng có thể được coi là một đợt phục hồi. Điều này đặc biệt có thể nhận thấy khi nhìn vào chuyển động trong năm 2014-2017. Sau khi xu hướng tăng bắt đầu, chỉ báo này đã giảm xuống dưới con số 1 một lần nữa vào tháng 1 – tháng 2/2016 (vòng tròn màu đen). Tuy nhiên, nó chỉ kiểm tra lại vạch (mũi tên đỏ) sau đó, nhưng không rơi xuống dưới nó. Lần tiếp theo là vào tháng 1/2018 và đánh dấu sự khởi đầu của thị trường giá giảm kéo dài hai năm liền.
Trong xu hướng đi lên hiện tại, SOPR đã giảm xuống dưới mức 1 trong tháng 5 – tháng 7, nhưng đã lấy lại đường sau đó. Do đó, để mức tăng hiện tại không được coi là một đợt phục hồi, điều quan trọng là chỉ số SOPR phải giữ ở trên mức này.
Chỉ số SOPR 14 ngày.
Tỷ lệ RHODL
Tỷ lệ HODL được thực hiện là một chỉ báo thị trường dựa trên tỷ lệ của Realized Cap HODL Waves. Cụ thể, RHODL Ratio lấy tỷ lệ giữa các dải RCap HODL 1 tuần và 1-2 năm. Ngoài ra, nó còn tính đến nguồn cung tăng lên bằng cách tính tỷ trọng của tổng độ tuổi thị trường. Tỷ lệ cao cho thấy thị trường quá nóng và có thể được sử dụng để xác định các đỉnh chu kỳ.
Xét về dữ liệu trong lịch sử, chỉ báo này đã đạt đỉnh trong phạm vi 50,000 – 200,000 (vùng màu đỏ) xung quanh đỉnh giá BTC trong các chu kỳ liên tiếp. Đây là những cơ hội tốt nhất để bán Bitcoin. Ngược lại, việc đạt đến các khu vực dưới 350 (khu vực màu xanh lam) có liên quan đến đáy giá BTC. Đây là những cơ hội tốt nhất để mua Bitcoin.
Điều đáng chú ý là RHODL Ratio chưa đạt đến vùng đỏ trong chu kỳ này. Điều này đã không xảy ra trong tháng 4 cao nhất mọi thời đại (ATH) ở mức 64,800 USD hoặc trong ATH gần đây là 69,000 USD. Đồng thời, RHODL Ratio không có sự sụt giảm mạnh, điều này trước đây là tín hiệu của một thị trường gấu mới bắt đầu.
Ngược lại, nó đã ghi nhận một sự điều chỉnh nhưng dường như vẫn đang đi theo đường hỗ trợ tăng (màu xanh lá cây). Cấu trúc của sự gia tăng này gợi nhớ đến các Fractal trong các chu kỳ trước. Giá trị RHODL Ratio của ngày hôm nay tương tự với tháng 10/2013 và tháng 9/2017 (mũi tên màu đỏ).
Chỉ số RHODL.
MVRV Z-Score
MVRV Z-Score được sử dụng để ước tính khi nào Bitcoin được định giá quá cao/định giá thấp so với “giá trị hợp lý” của nó. Khi giá trị thị trường cao hơn đáng kể so với giá trị thực tế, điều này về mặt lịch sử cho thấy đỉnh thị trường (vùng màu đỏ), trong khi tình huống ngược lại cho thấy đáy thị trường (vùng màu xanh lam). Về mặt kỹ thuật, MVRV Z-Score được định nghĩa là tỷ số giữa chênh lệch giữa vốn hóa thị trường và giá trị thực tế và độ lệch chuẩn của vốn hóa thị trường.
Không giống như RHODL Ratio, sự dao động của Bitcoin vào đầu năm đã đẩy chỉ số vào vùng màu đỏ trong phạm vi 7 – 9. Tuy nhiên, mức đỉnh tại 7.63 vào ngày 21/2 đã đạt thấp hơn nhiều so với các mức đỉnh của các chu kỳ trước đó. Các đỉnh đó sau đó là 12.54 vào ngày 9/4/2013; 11.05 vào ngày 29/11/2013 và 11.01 vào ngày 7/12/2017 (mũi tên màu xanh lam).
Cũng trong trường hợp của MVRV Z-Score, người ta có thể thấy một đường hỗ trợ tăng (màu xanh lá cây) mà từ đó khả năng bật lên có thể báo hiệu sự tiếp tục của thị trường tăng giá. Hơn nữa, có thể thấy những điểm tương đồng giữa đợt điều chỉnh hiện tại và các khoảng thời gian tương ứng vào ngày 2/10/2013 và ngày 14/9/2017 (mũi tên màu đỏ).
Chỉ số MVRV Z-Score.
NUPL
Cuối cùng, chỉ báo dài hạn thứ ba cũng cung cấp triển vọng về sự điều chỉnh sâu hơn trong một xu hướng tăng liên tục. Trong lịch sử, Bitcoin đã đạt đến tất cả các đỉnh với chỉ số NUPL trên 0.75. Tuy nhiên, chỉ số này đạt đỉnh ở mức 0.749 vào ngày 21/2, trước khi giảm trở lại và quay trở lại vùng màu vàng trong phạm vi 0.25 – 0.5 trong mùa hè. Các điều chỉnh tương tự đã được thấy trong hai chu kỳ BTC trước đó.
Việc nhanh chóng quay trở lại phạm vi màu xanh trên 0.5 có vẻ quan trọng. Cấu trúc hiện tại giống với các giai đoạn tương tự của các chu kỳ BTC trước đó là ngày 2/10/2013 và ngày 14/9/2017 (mũi tên màu đỏ).
Chỉ số on-chain NUPL.
Lời kết
Sau đợt flash crash xảy ra vào tuần trước nữa, tuần qua thị trường có một xu hướng đi ngang hiện hữu. Giá của các đồng coin top đầu như Bitcoin có xu hướng giảm nhẹ trong hai ngày 9 và 10/12 sau đó nhanh chóng hồi phục trở lại và hiện được giao dịch ở trên mức 50,000 USD. Nguyên nhân chính của đợt giảm được cho là có liên quan đến sự kiện Evergrande đã không trả được đợt nợ trái phiếu đến hạn ngày 6/12. Do đó, họ đã bị đánh giá là có nguy cơ vỡ nợ nên đã dẫn đến tâm lý bất ổn của các nhà đầu tư.
Các chỉ số on-chain như NUPL cho thấy tín hiệu nguội lại sau một đợt tăng nóng của thị trường. Tỷ lệ các nhà đầu tư có lời đã giảm đi rõ rệt. Về lâu dài đây là những tín hiệu tốt để Bitcoin có thêm thời gian để tích lũy trước khi đi vào một chu kỳ xuống giá có thể xảy ra.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
