Dữ liệu cập nhật từ ngày 07/8 – 13/8.
- Xem thêm: Phân tích dữ liệu on-chain tuần 32/2023: Bitcoin volume chạm mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021
Nội dung bài viết
Chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL cho thấy quá trình tích lũy đang diễn ra
Lãi/lỗ ròng chưa thực hiện (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL) là một chỉ báo on-chain cho chúng ta thấy sự khác biệt giữa lợi nhuận và các khoản lỗ chưa được ghi nhận (lãi/lỗ trên số liệu). Để tính được NUPL, người ta lấy tổng giá trị vốn hóa thị trường trừ đi giá trị vốn hóa thị trường đã thực hiện, sau đó chia kết quả cho số sau.
NUPL là một chỉ số on-chain được cung cấp bởi Glassnode. Nó bao gồm 5 màu khác nhau, tương ứng với đó là 5 trạng thái xúc cảm (từ sợ hãi đến tham lam). Đây đều là những cung bậc cảm xúc mà mọi nhà đầu tư đều trải qua ở các giai đoạn khác nhau trong mỗi chu kỳ Bitcoin (BTC). Về cơ bản thì các khu vực được tô màu giúp dễ dàng xác định các giai đoạn lặp lại của chu kỳ một cách trực quan và cũng có thể gợi ý hướng đi trong tương lai của thị trường.
Tại thời điểm Fiahub viết bài này, chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL nằm trong phạm vi màu vàng trong khoảng 0.25 – 0.50. Điều này ít nhiều đã cho thấy sự lạc quan của nhà đầu tư. Nhưng đó không phải là điều mà chúng tôi muốn nhắc đến ở đây. Quan trọng và thú vị hơn cả là trong lịch sử, khu vực này luôn trùng với thời kỳ tích lũy Bitcoin, đặc trưng của một thị trường tăng giá sớm (hộp màu xanh lam).
Tuy nhiên, điều đáng nói thêm là đây chỉ xảy ra khi NUPL đã thoát ra khỏi vùng đầu hàng màu đỏ. Điều này chỉ xảy ra sau khi giá BTC chạm đáy vĩ mô. Hơn nữa, vào năm 2020, NUPL đã quay trở lại vùng màu đỏ lần thứ hai liên tiếp do sự cố Covid-19. Ngược lại, khi NUPL chạm đến vùng màu vàng do xu hướng giảm từ mức cao nhất trong lịch sử, thì cách giải thích tâm lý chính xác của nó là sự lo lắng.
Dựa vào chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL này, nếu chúng ta đưa ra một vài giả định dựa trên biểu đồ trên, chúng ta có thể thử sử dụng nó để dự đoán sự phát triển trong tương lai của thị trường Bitcoin. Nhờ có nó, chúng ta có thể dự đoán giai đoạn đầu của thị trường tăng giá sẽ kéo dài bao lâu và ước tính khi nào Bitcoin sẽ đạt đến đỉnh của chu kỳ hiện tại.
- Giả thuyết 1, chúng ta giả định rằng thị trường Bitcoin đã rời khỏi khu vực sợ hãi mãi mãi, được xác định bởi phạm vi NUPL trong khoảng 0 – 0.25. Tuy nhiên, nếu sự sụt giảm sâu xảy ra trên thị trường, NUPL có thể quay trở lại vùng màu cam hoặc thậm chí là màu đỏ như vào năm 2020. Sau đó, giả thuyết tích lũy Bitcoin sẽ bị làm sai lệch và thị trường tiền điện tử sẽ trải qua điều gì đó giống như mô hình hai đáy.
- Giả thuyết 2, chúng ta giả định rằng quá trình tích lũy Bitcoin hiện tại sẽ tương tự như những lần trước và sẽ kéo dài khoảng 7 tháng (32 tuần). Chúng ta có được con số này bằng cách lấy trung bình của cả ba giai đoạn tích lũy trước đó trong khu vực NUPL màu vàng (tương ứng là 30, 41 và 25 tuần – phạm vi màu xanh lam).
- Giả thuyết 3, chúng ta giả định rằng Bitcoin đạt đến đỉnh của chu kỳ khoảng 12 tháng (51 tuần) sau khi bước vào giai đoạn cuối của thị trường tăng giá. Điều này phù hợp với trung bình của các chu kỳ trước đó. BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại trong 46, 51 và 55 tuần sau khi NUPL bước vào vùng niềm tin xanh (phạm vi xanh).
Với 3 giả thuyết kể trên, chúng ta có thể cố gắng ngoại suy các kết quả thu được cho tình hình thị trường hiện tại. Hãy giả định rằng việc tích lũy Bitcoin trong thị trường tăng giá sớm bắt đầu vào giữa tháng 6/2023. Sau đó, chỉ báo NUPL bật ra khỏi vùng màu cam của hy vọng và đi vào vùng màu vàng của sự lạc quan. Điều đáng nhắc lại là nếu NUPL lại rơi vào phạm vi màu cam, thì các tính toán của chúng ta sẽ phải thực hiện lại từ đầu.
Tuy nhiên, nếu điều này không xảy ra, có thể giả định rằng quá trình tích lũy Bitcoin đã diễn ra trong khoảng 7 tuần. Trừ đi giá trị này từ thời gian tích lũy trung bình (32 tuần), chúng ta có khoảng thời gian khoảng 6 tháng. Vì vậy, thị trường tăng giá sớm sẽ kéo dài đến cuối tháng 1/2024.
Sau đó, chúng ta cần thêm khoảng thời gian trung bình của thị trường tăng giá muộn cho đến ngày này, tức là khoảng 12 tháng. Điều này mang lại cho chúng ta nửa cuối tháng 1/2025 là đỉnh của chu kỳ này (đường màu xanh lá cây).
Cần lưu ý rằng các tính toán trên khác với cách giải thích chính tắc về chu kỳ 4 năm của Bitcoin, dựa trên sự kiện Bitcoin Halving. Sự khác biệt chính là thị trường tăng giá muộn thường chỉ bắt đầu sau Halving. Hiện tại, nó được dự đoán sẽ xảy ra vào tháng 4/2024.
Ngoài ra, khoảng thời gian trôi qua giữa đáy vĩ mô của thị trường vào tháng 11/2022 và thời điểm bắt đầu thị trường giá lên muộn sẽ ngắn hơn đáng kể so với hai chu kỳ trước. Theo cách giải thích tiêu chuẩn, sự tích lũy sau đáy thị trường và giai đoạn đầu của thị trường giá lên kéo dài khoảng 2 năm. Ngược lại, theo những sự tính toán dựa trên chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL, nó sẽ chỉ là 14 tháng.
Lời kết
NUPL là một trong những chỉ báo nổi tiếng nhất về phân tích on-chain. Bất chấp những khác biệt và nghi ngờ xung quanh một số giả định được đưa ra ở trên, chỉ báo NUPL mang đến cho chúng ta những hiểu biết thú vị về thị trường tiền điện tử. Hiện tại, những gì chỉ báo này thể hiện cho thấy nó nằm trong phạm vi lạc quan màu vàng. Trong lịch sử, điều này cho thấy tquá trình tích lũy Bitcoin đang được tiến hành.
Ngay cả khi tính toán chính xác chỉ là ước tính, việc tích lũy Bitcoin đang diễn ra khiến các nhà đầu tư ngày càng lạc quan. Bitcoin sẽ tích lũy được bao lâu trước khi các nhà đầu tư có lợi nhuận lớn tương đương với các thị trường giá lên của thị trường tiền điện tử trước đây? Con số đó có thể là 6 tháng, dẫn đến việc thị trường tăng giá sớm sẽ kéo dài đến cuối tháng 1/2024.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
