Dữ liệu cập nhật từ ngày 06/01 – 12/01.
Nội dung bài viết
Bitcoin đang hướng đến giai đoạn tích luỹ hoặc điều chỉnh thêm
Hiện tại, Bitcoin (BTC) đang giao dịch ở mức 92,579 USD. Tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã giảm gần 3% trong 24 giờ qua và hơn 4% trong bảy ngày qua. BTC cũng còn giảm hơn 14% so với mức cao nhất mọi thời đại 108,135 USD, được thiết lập vào tháng 12.
Theo công ty phân tích tiền điện tử Glassnode, các chỉ số on-chain cho thấy Bitcoin (BTC) có thể đang hướng tới giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh thêm do áp lực mua suy yếu. Glassnode cho biết trên nền tảng mạng xã hội X rằng động lực nhu cầu ngắn hạn của BTC đã giảm sút. Một chỉ báo quan trọng: Hot Capital (vốn được kích hoạt lại trong 7 ngày qua) đã giảm 66.7% từ đỉnh 96.2 tỷ vào ngày 12/12 xuống còn 32 tỷ.
Công ty cũng lưu ý rằng động lực khối lượng giao dịch trên sàn và tỷ lệ tài trợ (Funding rate) thấp của BTC cũng gợi ý về nhu cầu giảm. Trung bình 30 ngày của khối lượng giao dịch trên sàn đang tiến gần đến trung bình 365 ngày, phản ánh dòng vốn giảm kể từ đỉnh thị trường tháng 12.
Trung bình động 7 ngày của tỷ lệ tài trợ trung bình, cũng như tỷ lệ tài trợ từ ba thị trường hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu, vẫn dưới mức trung tính 0.01%. Điều này cho thấy sự thiếu hụt liên tục nhu cầu từ người mua tích cực, mặc dù có đợt tăng ngắn lên 102,000 USD.
Nếu không có chất xúc tác mới, nhu cầu ngắn hạn suy yếu cho thấy hoặc là một giai đoạn tích lũy đi ngang hoặc khả năng điều chỉnh thêm tăng cao.
Chu kỳ của Bitcoin có thể sắp kết thúc: Các chỉ số chính cho thấy sự điều chỉnh sắp xảy ra
Sự suy thoái gần đây của Bitcoin (BTC), sau mức cao nhất mọi thời đại là 108,364 USD vào ngày 17/12, đã làm dấy lên mối lo ngại về sự khởi đầu của một xu hướng giảm giá. Đỉnh mới nhất, tăng 57% so với mức cao của chu kỳ trước, đã đạt được chỉ trong 1,134 ngày—ngắn hơn và kém mạnh mẽ hơn so với chu kỳ trước, chứng kiến mức tăng 250% trong 1,428 ngày.
Kể từ khi đạt đỉnh, Bitcoin đã giảm 14%, làm dấy lên nỗi sợ hãi trong số các nhà đầu tư. Trong khi nhiều chỉ số trên chuỗi cho thấy đợt tăng giá vẫn có thể có chỗ để tăng, các số liệu khác—chẳng hạn như độ tuổi của những người tham gia thị trường (the age of market participants) và mức lợi nhuận chưa thực hiện (levels of unrealized profits) — đang báo hiệu sự thận trọng, ám chỉ đến khả năng kết thúc chu kỳ.
NUPL của Bitcoin
Chỉ báo Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL) của Bitcoin là một công cụ quan trọng để đánh giá tâm lý thị trường, cho biết có bao nhiêu lợi nhuận hoặc lỗ chưa thực hiện so với vốn hóa thị trường. NUPL cao thường báo hiệu sự hưng phấn, thường trùng với đỉnh của chu kỳ thị trường. Người nắm giữ dài hạn (LTH) NUPL đặc biệt đáng tin cậy trong việc dự đoán đỉnh chu kỳ.
Theo lịch sử, trong mỗi đỉnh của chu kỳ, LTH-NUPL tăng vọt lên trên 0.75 và duy trì ở mức đó cho đến khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại. Năm 2017, LTH-NUPL dao động trên 0.7 trong hơn sáu tháng, đạt đỉnh ở mức 0.97. Tương tự như vậy, vào năm 2021, nó duy trì trên 0.75 trong bốn tháng, đạt đỉnh ở mức 0.91.
Vào tháng 12/2024, khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, LTH-NUPL lại vượt qua mốc 0.75 một lần nữa. Nếu chu kỳ này phản ánh các chu kỳ trước đó, Bitcoin có thể tiếp tục tăng trong 4-6 tháng nữa trước khi bắt đầu điều chỉnh. Chỉ số LTH-NUPL hiện tại cho thấy Bitcoin hiện có thể đang ở giai đoạn cuối của quá trình tăng giá trong chu kỳ này.
Hoạt động ngắn hạn tăng lên
Chỉ báo on-chain Bitcoin Realized Cap HODL Wave là một chỉ báo trên chuỗi trực quan hóa độ tuổi của các giao dịch Bitcoin. Theo lịch sử, đỉnh chu kỳ thị trường Bitcoin xảy ra khi những người nắm giữ ngắn hạn (STH) tạo ra phần lớn hoạt động. Trong cả hai đỉnh chu kỳ trước, những người nắm giữ ngắn hạn trong tối đa 3 tháng chiếm hơn 70% hoạt động.
Nhìn chung, điều này có nghĩa là những nhà đầu cơ ngắn hạn thống trị thị trường, trong khi những người nắm giữ dài hạn có niềm tin đã thoát khỏi thị trường. Điều này cũng phù hợp với chỉ báo LTH-NUPL, chỉ báo này đo lường lợi nhuận của những người nắm giữ dài hạn này.
Hiện tại, những người nắm giữ ngắn hạn chiếm hơn 50% hoạt động của thị trường. Mặc dù đây là mức cao hơn so với tháng 3/2024, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao năm 2017 và 2021. Tuy nhiên, hoạt động STH đang tăng dần và có thể vượt ngưỡng 70% trong một đợt tăng giá BTC khác.
Block Subsidy cho thấy mức kháng cự
Cuối cùng, mô hình Block Subsidy sử dụng đường trung bình động (MA) liên quan đến chi phí sản xuất (thermocap) để xác định giá trị tài sản vượt quá chi phí sản xuất bao nhiêu. Điều này được thực hiện bằng cách so sánh vốn hóa thị trường với bội số của thermocap.
Đỉnh chu kỳ thị trường Bitcoin trước đó xảy ra trên đường Thermocap 32x, trong khi đỉnh trước đó nằm trên đường 62x (màu đỏ). Điều này cho thấy lợi nhuận giảm dần và có thể có nghĩa là chu kỳ hiện tại sẽ kết thúc ngay cả dưới đường 32x.
Giá BTC đã đạt đến đường xu hướng 32x trong thời gian cao nhất mọi thời đại nhưng không đột phá. Nếu mô hình lợi nhuận giảm dần vẫn tiếp tục, giá Bitcoin có thể đã đạt đến đỉnh hoặc rất gần với đỉnh.
Lời kết
Trong các chỉ báo on-chain Bitcoin kể trên, mô hình Block Subsidy là mô hình bi quan nhất, cho thấy Bitcoin có thể đã đạt đến đỉnh. Chỉ báo sóng HODL tự tin dự đoán một đỉnh cao khác, trong khi LTH-NUPL có xu hướng tăng nhưng không hoàn toàn loại trừ khả năng đạt đỉnh ở mức hiện tại. Trong mọi trường hợp, Bitcoin dường như chỉ còn nhiều nhất một động thái tăng nữa trước khi bắt đầu xu hướng giảm.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
