Nội dung bài viết
Tỷ giá tiền tệ cố định (currency peg) là gì?
Tiền tệ cố định đề cập đến thời điểm tỷ giá hối đoái của một loại tiền tệ được cố định để phù hợp với một loại tiền tệ hoặc rổ tài sản khác. Một ví dụ điển hình là tỷ giá hối đoái của Đô la Hồng Kông (HKD) với Đô la Mỹ (USD) theo tỷ lệ ~7/8:1.
Về cơ bản, điều này có nghĩa là tỷ giá hối đoái giữa hai loại tiền tệ vẫn giữ nguyên, với việc các cơ quan tiền tệ điều chỉnh chính sách để đảm bảo sự sắp xếp này được duy trì.
Pegging có nghĩa là gì trong tiền điện tử?
Trong tiền điện tử, neo giá hay pegging đề cập đến việc neo giá trị của tài sản cơ bản vào một tài sản bên ngoài, thường theo tỷ lệ 1:1. Nó được thực hiện sao cho tài sản được chốt bắt chước biến động giá của tài sản hoặc tiền tệ khác. Ví dụ: cả USDC và USDT đều được chốt bằng đô la Mỹ, tức là một đơn vị của một trong hai stablecoin có thể được đổi lấy 1 đô la.
Một ví dụ khác là tiền điện tử PAX Gold được gắn với một troy ounce của 400 ounce London Gold Delivery (vàng miếng).
Currency Pegs được triển khai như thế nào?
Tùy thuộc vào loại stablecoin, một loại tiền kỹ thuật số hiện có thể được cố định bằng một trong các phương pháp sau:
Duy trì dự trữ
Stablecoin sử dụng phương pháp chốt này được gọi là “stablecoin tập trung” vì giá trị của chúng được bảo đảm trong một kho tiền được quản lý tập trung.
Ví dụ: Circle, tổ chức phát hành đằng sau USDC, được cho là giữ một đô la Mỹ trong kho của họ cho mỗi mã thông báo USDC được bán. Một stablecoin được hỗ trợ bởi một loại tiền tệ hoặc tài sản được gọi là stablecoin được hỗ trợ bởi fiat hoặc một stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản.
Sử dụng thuật toán
Những stablecoin này không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản nào; thay vào đó, chúng được kiểm soát bằng cách sử dụng mã hợp đồng thông minh, duy trì một chốt bằng cách quản lý cung và cầu theo thuật toán. UST của Terra là một trong nhiều stablecoin thuật toán phổ biến cuối cùng đã sụp đổ.
Đâu là sự khác biệt giữa chốt cứng (hard-peg) và chốt mềm (soft-peg)?
Theo truyền thống, cả chốt cứng và chốt mềm đều được dành riêng để quản lý tỷ giá hối đoái fiat, nhưng chúng áp dụng cho stablecoin, mặc dù theo một cách hơi khác.
Pegging mềm (soft-peg) là gì?
Neo nhẹ là một chế độ tỷ giá hối đoái được áp dụng cho một loại tiền tệ để ổn định giá trị của nó so với một loại tiền tệ được chốt hoặc dự trữ. Điều này cho phép một số dao động giữa giá trị của tiền điện tử được chốt và mục tiêu chốt của nó.
Pegging cứng (hard-peg) là gì?
Phương pháp chốt cứng không cho phép bất kỳ biến động nào và giá trị của tiền điện tử được chốt luôn bằng với chốt của nó.
Với tiền điện tử, việc chốt hoàn toàn cứng hoặc mềm là không thể. Điều này là do stablecoin được giao dịch trên các thị trường mở, nơi không thể tránh khỏi một số độ trễ về giá thị trường.
Tether là một ví dụ về tiền điện tử sử dụng cả chốt cứng và chốt mềm. Nó có một chốt cứng là $1 USD và một chốt mềm cho phép nó tăng hoặc giảm 2%. Nếu ở bất kỳ giai đoạn nào, một stablecoin vi phạm mức chốt mềm, những người nắm giữ nên ở trong tình trạng báo động đỏ; một depeging có thể đang trên đường.
De-peg là gì?
De-peg đề cập đến hiện tượng một stablecoin đi chệch khỏi mức cố định dự định của nó. Chẳng hạn, nếu một stablecoin được chốt bằng USD duy trì mức giảm giá trị dưới 1 đô la, thì đồng tiền này được cho là đã bị phá giá. Các sự kiện giảm chốt là phổ biến trong cả lĩnh vực tiền pháp định và tiền điện tử. Sự mất giá trị của đồng Baht Thái đối với USD vào năm 1997 là một ví dụ kinh điển về việc điều này có thể xảy ra như thế nào.
Khi một sự giảm giá xảy ra, nó đặt ra câu hỏi về tính hiệu quả của tiền tệ và khả năng duy trì mức cố định dự kiến. Đối với bất kỳ loại tiền ổn định nào, việc giảm giá trị thường báo hiệu một thảm họa, đặc biệt là trong trường hợp các loại tiền ổn định theo thuật toán nơi nguồn cung và tỷ giá hối đoái của mã thông báo được quản lý bằng mã máy tính.
Điều gì gây ra sự sụt giảm đột ngột (de-peg)?
Việc tụt giá đột ngột thường bắt nguồn từ một trong các vấn đề sau:
- Dự trữ không khớp: Một stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản sẽ mất chốt (de-peg) khi tổ chức phát hành không hỗ trợ mã thông báo 1:1 với tài sản cơ bản. Tuy nhiên, để điều này trở thành hiện thực, thị trường phải nhận thức được sự không phù hợp. Những gã khổng lồ Stablecoin như Tether thường không cung cấp thông tin này cho công chúng một cách minh bạch vì nó mâu thuẫn với lợi ích của chính họ.
- Thị trường hoạt động tốt hơn thuật toán: Hợp đồng thông minh có thể đảm bảo tỷ giá hối đoái của một tài sản thông qua cung và cầu, nhưng chỉ ở một mức độ nào đó. Khi thị trường vượt trội so với thuật toán hoặc sụp đổ quá nhanh, tiền tệ bắt đầu mất giá trị cố định, điều này có thể nhanh chóng dẫn đến vòng xoáy tử thần. Đây là trường hợp của stablecoin Terra UST.
Làm thế nào để bạn ngăn chặn các sự kiện de-peg?
Có hai cách phổ biến để giữ cho tiền tệ được pegged ổn định:
- Quy định: Mặc dù tiền điện tử thường được coi là chống chính phủ và chống thành lập, các biện pháp tuân thủ và quy định hợp lý là cần thiết để đảm bảo tài sản được hỗ trợ bởi dự trữ đầy đủ. Khi không có nó, tiền được tạo ra ngoài không khí.
- Kinh doanh chênh lệch giá: Các cơ chế kinh doanh chênh lệch giá mạnh có thể giúp các stablecoin theo thuật toán thêm một lớp bảo vệ bên trên quản lý hợp đồng thông minh. Bất cứ khi nào một stablecoin giao dịch dưới một đô la, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể mua nó với giá rẻ, sau đó đổi lấy 1 đô la, thu về lợi nhuận và khôi phục lại mức cố định.
Kết luận
Các loại tiền tệ được cố định (pegged) là một công cụ quan trọng để tạo thuận lợi cho các giao dịch và thanh toán tiền điện tử, đặc biệt là những loại tiền dễ biến động hơn. Chúng mang lại những lợi ích như giao dịch xuyên biên giới với giá rẻ, do đó ngay cả các quốc gia như Singapore cũng đang nghiên cứu các hệ thống này.
Trong kịch bản hiện tại, tiền điện tử được quản lý thưa thớt và đang trong giai đoạn thử nghiệm. Điều này có nghĩa là khả năng phá giá các loại tiền tệ như vậy sẽ lớn hơn. Các nhà đầu tư nên đảm bảo danh mục đầu tư stablecoin đa dạng để phòng ngừa những khả năng như vậy.
Đừng quên để lại bình luận của bạn dưới bài viết. Mọi thắc mắc vui lòng liên hệ đội ngũ Support của Fiahub 24/7.
Freelancer Marketing và Content Creator với gần 10 năm kinh nghiệm; trong đó có khoảng hơn 3 năm làm việc trong mảng Blockchain với vai trò Dịch Thuật và Copywriter.
Với kiến thức sâu rộng cùng khả năng diễn giải để những thuật ngữ công nghệ khó hiểu trở nên gần gũi hơn với người đọc. Lê Hoàng đảm nhiệm những bài viết trong chuyên mục "Từ Điển Crypto" và "Hướng Dẫn Người Mới" tại Fiahub Blog
