Nội dung bài viết
Tổng quát
T-Bonds là một cải tiến mới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cho phép khóa token thành một token không thể thay thế có thể chuyển nhượng (NFT) có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Theo nhiều cách, chúng tương tự như Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hay còn gọi là “T-Bill”. T-Bond NFT giữ các token có thể thay thế khác có giá trị kinh tế hoặc tiền tệ cho đến khi một điều kiện được đáp ứng (thường là một thời điểm trong tương lai) đưa các token đến hạn, khi đó các token có thể thay thế được khóa trong T-Bond được làm cho thanh khoản và phát hành cho bất kỳ tài khoản nào là chủ sở hữu hiện tại của T-Bond. T-bonds được công ty phát hành bán cho người mua ban đầu với một loại tiền tệ khác với giá chiết khấu theo mệnh giá để bù đắp cho công ty phát hành về bản chất kém thanh khoản của nó. Giống như với T-Bills, chủ sở hữu của T-Bond có thể giao dịch nó cho những người mua tiếp theo trên thị trường thứ cấp, nơi cung cấp tính thanh khoản liên tục cho người nắm giữ. Khái niệm T-Bond lần đầu tiên được giới thiệu trong RFC: Tạo ra một công cụ DeFi mới sáng tạo để mang lại các trao đổi mới cho Telos.
Vòng đời của T-Bond
Trái phiếu T có một vòng đời cố định với ba giai đoạn: Tạo, Nắm giữ / Giao dịch và Đáo hạn.
Thời kỳ tạo
NFT trái phiếu T được tạo ra bởi tổ chức phát hành của nó (công ty, DAO hoặc tổ chức khác) bằng cách phát hành NFT trái phiếu T có điều kiện đáo hạn cố định (khi điều kiện là một thời điểm cố định, đó là điều điển hình, điều này có thể được gọi là ngày đáo hạn) khóa token bằng mệnh giá của T-bonds trong token cho đến khi điều kiện đáo hạn được thỏa mãn – trong trường hợp là ngày đáo hạn, đây sẽ là ngày đến. T-bonds có thể được tạo trước hoặc theo yêu cầu khi người mua ban đầu mua. Chênh lệch giữa mệnh giá và giá mua được gọi là chiết khấu.
Giữ / Thời gian giao dịch
Từ khi tạo cho đến khi đáo hạn, NFT T-Bond có thể được giao dịch trên bất kỳ thị trường NFT nào hỗ trợ tiêu chuẩn của nó. (Việc triển khai đầu tiên của T-Bonds là trên Telos sử dụng tiêu chuẩn NFT của Marble.) Chủ sở hữu hiện tại của NFT có toàn quyền kiểm soát việc chuyển nhượng của nó.
Giống như bất kỳ trái phiếu nào, định giá của bất kỳ trái phiếu T-Bond NFT nào sẽ là một hàm của mệnh giá của nó liên quan đến thời gian dự kiến đạt được điều kiện / ngày đáo hạn, được biểu thị như một khoản chiết khấu mà chủ sở hữu hiện tại cung cấp cho người mua mới. Các giao dịch có thể tiếp tục trong bất kỳ khoảng thời gian nào cho đến khi đạt đến thời gian đáo hạn.
Thời kỳ chín muồi
Sau khi đạt đến ngày đáo hạn hoặc điều kiện đáo hạn khác, chủ sở hữu hiện tại của T-Bond NFT có thể yêu cầu các token bị khóa bên trong, biến chúng thành token lỏng và phá hủy T-Bond.
Sử dụng T-bonds
T-Bonds có thể được sử dụng bởi một tổ chức phát hành các token có thể thay thế được. Chúng phục vụ một tiện ích rất cụ thể trong đó các token có thể thay thế có thể được bán ở dạng khóa không thể mở khóa, phân chia hoặc sử dụng cho bất kỳ mục đích tiện ích nào khác, nhưng có thể được bán trên thị trường thứ cấp để cung cấp tính thanh khoản cho chủ sở hữu.
T-Bonds cung cấp một lợi thế duy nhất cho bất kỳ dự án nào tìm cách huy động vốn ban đầu hoặc vòng sau trong đó các token có thể được bán nhưng không được sử dụng cho đến khi điều kiện đáo hạn đến. Ngày đúng giờ sẽ là điều kiện đáo hạn phổ biến, nhưng việc khởi chạy một mã token mainnet hoặc tính năng cụ thể có thể dễ dàng trở thành điều kiện đáo hạn. Điều này cho phép bất kỳ dự án nào gây quỹ mà không cho phép các quỹ đó có thể truy cập được cho đến khi một điều kiện cụ thể được thỏa mãn (được xác minh bởi một nhà tiên tri được xác định khi tạo). Do đó, DAO có thể phát hành tiền dưới dạng token (cũng có thể là token biểu quyết Telos Decide ™) không khả dụng cho đến khi có một điều kiện cụ thể – một thời điểm hoặc sự ra mắt của một tính năng hoặc tương tự. Điều này giúp các dự án đạt được các mốc cụ thể và cho phép những người ủng hộ mua token chiết khấu sẽ được mở khóa khi hoàn thành thời gian / mốc đó. Điều này cực kỳ mạnh mẽ đối với bất kỳ dự án nào đang tìm kiếm nguồn tài trợ dựa trên các thành tựu công nghệ trong tương lai.
Mở khóa tính thanh khoản với T-bonds
T-Bonds giải quyết một vấn đề phổ biến trong việc mở khóa thanh khoản cho các dự án kỹ thuật. Khi một dự án tìm cách mở ra một số tính thanh khoản của nó, nó không muốn tạo ra một điều kiện để token của nó có thể được bán ngay lập tức trên một thị trường rộng lớn. Thông thường, việc gây quỹ xảy ra để thực hiện các mục tiêu cụ thể như đáp ứng một cột mốc kỹ thuật, mở rộng tính thanh khoản sang các nhóm và thị trường mới hoặc tương tự. Tuy nhiên, nếu các token được bán thông qua việc gây quỹ này ngay lập tức có sẵn trên các thị trường chung, thì sẽ có cơ hội cho người mua tận dụng ngay lập tức bất kỳ khoản chiết khấu nào họ nhận được bằng cách bán tất cả các token. Điều này làm suy yếu các mục tiêu của việc bán token ban đầu.
Thông thường, một dự án sẽ bán token từ nguồn dự trữ của nó với kỳ vọng rằng những cải tiến mới (danh sách trao đổi bổ sung, quan hệ đối tác hoặc phát triển tính năng) sẽ tạo ra giá trị lớn hơn trong tổng thể dự án. Tuy nhiên, thường có độ trễ thời gian giữa việc bán token và thực hiện đầy đủ, điều này được xác định bởi doanh số bán hàng tức thì. Bằng cách khóa các token có thể thay thế vào một NFT T-Bond, nhà phát hành có thể đảm bảo rằng thời gian có thể trôi qua giữa việc bán nó và bán cho người mua cuối trước khi các token này có thể được bán trên các thị trường chung và giảm giá của token. Trong khoảng thời gian trễ đó, các dự án có thể thực hiện các hành động dự định của họ với kỳ vọng rằng những hành động này sẽ làm tăng giá trị của dự án / token nói chung. Khi điều này xảy ra, mọi người tham gia đều thắng.
T-Bonds Sử dụng ban đầu
T-Bonds ban đầu sẽ được Telos sử dụng để mở khóa thanh khoản bằng cách bán token từ nhóm chưa được phân bổ của nó trong tài khoản phản ánh tài khoản ‘tlosrecovery’ được cung cấp cho chủ sở hữu token EOS genesis chưa bao giờ sử dụng các token này trong vòng 54 tuần kể từ khi phân phối và do đó đã từ bỏ quyền sở hữu chúng, theo Thỏa thuận vận hành mạng chuỗi khối Telos. Theo đề xuất ‘tbonds’ của Đề xuất sửa đổi Telos, nếu được đa số cử tri Telos chấp nhận, những token này sẽ cung cấp một nhóm quỹ, được các nhà sản xuất khối Telos được bầu chọn bán với giá tiền tệ hơn vào bất kỳ thời điểm nào, để cung cấp các quỹ khó hơn cần thiết mở rộng danh sách token TLOS trên các sàn giao dịch bổ sung và các nhóm thanh khoản cho các sàn giao dịch này. Dự kiến rằng các dự án khác có thể sẽ tận dụng cơ chế tài trợ mới này và do đó, tất cả mã được cung cấp trên cơ sở nguồn mở để tạo điều kiện sử dụng rộng rãi tiêu chuẩn T-Bond trên Telos.
Thông tin cụ thể về T-Bond
Việc triển khai T-Bonds ban đầu này là trên Telos Blockchain, sử dụng tiêu chuẩn Marble NFT, được ban hành bởi các nhà sản xuất khối được bầu chọn của Telos thay mặt cho chuỗi và được bán thông qua AreaX NFT Marketplace làm thị trường thứ cấp của nó. Một trang web mua trực tuyến cho T-bonds mới phát hành cũng sẽ được tạo trước khi ra mắt dịch vụ.
T-Bonds có phải là chứng khoán không?
Điều quan trọng đối với khái niệm T-Bonds là tất cả các token có thể thay thế được khóa bởi T-Bond NFT được chuyển hoàn toàn vào quyền kiểm soát của người mua, ngoại trừ điều kiện khóa của họ, được kiểm soát bởi hợp đồng thông minh T-Bond NFT. Trong trường hợp T-Bill hoặc trái phiếu khác là lời hứa thanh toán của nhà phát hành vào một ngày trong tương lai và phụ thuộc vào việc thực hiện trong tương lai của nhà phát hành, thì T-Bond NFT đảm bảo tất cả quyền sở hữu và quyền kiểm soát với bất kỳ ai nắm giữ NFT và không dựa vào đối với bất kỳ bên nào khác để thực hiện lời hứa trả tiền. Do đó, T-Bond NFT là không bị giam giữ và dường như không có lý do gì T-Bond nên được coi là một chứng khoán. Việc bán T-Bond ban đầu chỉ đơn giản là bán các token có khóa thời gian. T-Bond NFT không bổ sung bất kỳ điều gì đáng kể ngoài sự tiện lợi của việc cho phép giao dịch hoặc chuyển nhượng trong tương lai các token bị khóa này. Các token khóa thời gian trước đây chưa bao giờ được coi là một bảo mật. T-Bonds ở dạng được hình dung ở đây không trả lãi cũng như không trao bất kỳ quyền quản trị nào. Chúng là một lượng cố định token được bán với giá chiết khấu. Trái phiếu T là một “trái phiếu” chỉ trên danh nghĩa và chỉ vì điều này giúp chuyển tải chức năng của nó đến một công cụ tài chính phổ biến hơn nhiều.
Cuối cùng, chỉ có cơ quan quản lý chứng khoán hoặc tòa án mới có thể đưa ra phán quyết về tình trạng của loại công cụ này và liệu nó có phải là chứng khoán, hàng hóa hay một số phân loại khác hay không. T-Bonds không phù hợp với mô tả về bảo mật tài chính như được mô tả trong “Thư mục 21 (a) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ” ngày 25 tháng 7 năm 2017. Tuy nhiên, tác giả chưa trực tiếp có được ý kiến pháp lý liên quan đến T-Bonds Tổ chức Telos đã nhận được một lá thư pháp lý từ một luật sư có uy tín chuyên về tiền điện tử, Josh Lawler của công ty Zuber Lawler chỉ rõ rằng token TLOS sẽ không được coi là bảo mật theo các hướng dẫn hiện tại của SEC. Bất kỳ ai đang cân nhắc phát hành hoặc mua T-Bongs nên nghiên cứu vấn đề để hài lòng. Bài viết này là mô tả về khái niệm T-bonds chứ không phải là một lời đề nghị mua hoặc bán bất cứ thứ gì.
