Các đồng tiền stablecoin đang được hỗ trợ bằng đồng đô la như Tether (USDT) hoặc Circle USD đang không trả bất kỳ khoản lãi suất nào cho người nắm giữ đồng tiền của họ. Cho đến ngày hôm nay, những người nắm giữ stablecoin đang cho các nhà cung cấp tiền số vay tiền một cách miễn phí để đổi lấy dịch vụ (chuyển đổi thành chứng chỉ đô la ngân hàng kỹ thuật số). Rất có thể trong tương lai gần điều này sẽ phải thay đổi khi lợi thế cạnh tranh giữa các đồng tiền không quá lớn, các stablecoin sẽ chạy theo cuộc đua lãi suất để giữ người dùng của họ?
Nội dung bài viết
Có bao nhiêu kiểu stablecoin?
Được hỗ trợ bởi tiền Fiat
Các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat là loại đầu tiên tham gia vào thị trường tiền điện tử và vẫn là loại phổ biến nhất. Đúng như tên gọi, giá trị của đồng tiền được cố định theo một đồng tiền định danh. UPEUR, một loại tiền được hỗ trợ bằng đồng Euro và USDT, một loại tiền được hỗ trợ bằng USD do Tether tạo ra, là hai ví dụ như vậy.
Stablecoin được hỗ trợ bởi Đô la
Các khoản dự trữ fiat đảm bảo cho stablecoin phải tương ứng với số lượng stablecoin ít nhất theo tỷ lệ 1: 1. Đến nay, điều này vẫn đang là một điểm gây tranh cãi đặc biệt đối với Tether, đồng stablecoin thường xuyên bị chỉ trích vì thiếu minh bạch. Mặc dù vậy, do khả năng phòng ngừa rủi ro của nó trong thị trường, Tether đã và tiếp tục là một tài sản cố định thường xuyên trong 10 loại tiền điện tử có khối lượng giao dịch lớn nhất.
Sự thành công của loại stablecoin này phụ thuộc rất nhiều vào tính bảo mật và độ tin cậy của người giám sát nắm giữ tài sản đảm bảo, và vấn đề chính nằm ở đó. Khi chỉ dựa vào một đơn vị giám sát duy nhất, khoản vốn của các nhà đầu tư sẽ rất dễ bị tổn thương trước những rủi ro nếu Tether thất bại.
Được hỗ trợ bằng hàng hóa
Các stablecoin được hỗ trợ bởi hàng hóa ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát hơn so với stablecoin hỗ trợ bởi fiat do khó khăn tương đối liên quan đến việc khai thác nguyên liệu.
Digix Gold Tokens (DGX)- một stablecoin được hỗ trợ bởi vàng
Vàng và dầu là những tài sản có thể duy trì được giá trị của chúng theo thời gian, vì vậy cả hai đều là những nhân tố đảm bảo cho loại tiền này. Một lần nữa, cấu trúc này đòi hỏi một người giám sát độc lập quản lý hàng hóa, nhưng tính hữu hình của tài sản thể hiện giá trị thực mà người nắm giữ stablecoin có thể mua lại nếu họ muốn.
Digix Gold Tokens (DGX) là ví dụ lớn nhất hiện nay về một stablecoin được hỗ trợ hàng hóa. Vàng được bảo đảm trong một kho tiền và trạng thái sở hữu cho mỗi thanh được đăng ký trên blockchain
Với Ethereum, dự trữ của họ phải chịu kiểm toán ba tháng một lần, mang lại sự an toàn và tin tưởng cho người nắm giữ.
Được đảm bảo bằng tiền điện tử
Có vẻ như không hợp lý khi neo một đồng tiền số với giá trị của tiền số khác mà chúng ta đã biết là thiếu độ ổn định, tuy nhiên việc đảm bảo cho các đồng stablecoin kiểu này được hỗ trợ bằng một nhóm các loại tiền điện tử hàng đầu thay vì chỉ một loại tiền điện tử duy nhất, do đó giảm bớt đi rủi ro biến động giá trị. Ngoài ra, stablecoin dạng này còn được hưởng lợi từ việc duy trì sự phân cấp, minh bạch và hiệu quả mà công nghệ blockchain mang lại, đó là một sự hấp dẫn lớn đối với các bộ phận của cộng đồng tiền điện tử.
Stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử nổi bật nhất là Dai, được tạo ra bởi MakerDAO.
Các nhà phát hành stablecoin kiếm tiền thế nào?
Các nhà cung cấp của stablecoin kiếm tiền bằng cách gửi tiền của khách hàng của họ vào các ngân hàng và thu lãi từ các khoản tiền gửi này. Tại thời điểm viết bài, năm stablecoin lớn nhất đang cùng nhau nắm giữ 2,67 tỷ đô la tiền gửi của khách hàng. Với lãi suất khoảng 2,5% mỗi năm, các khoản tiền gửi này tạo ra doanh thu hàng năm là 67,5 triệu đô la cho họ. Ngoài ra, Circle, đã thông báo rằng trong tương lai, [họ] cũng có thể đầu tư các quỹ này vào chứng khoán thu nhập cố định (fixed-income) có tính thanh khoản cao, được xếp hạng AAA.
Mặt khác, khi không có lãi suất, thì sẽ không có mô hình kinh doanh nào. Vì vậy, là kết quả của chính sách lãi suất bằng 0 của BoJ (ngân hàng trung ương Nhật) và ECB (ngân hàng trung ương Châu Âu), sẽ làm cho JPY và EUR không có sự cạnh tranh nào đối với một stablecoin EUR hoặc JPY.
Lãi suất của các Ngân hàng trung ương lớn liên tục giảm
Để đánh giá thị trường stablecoin của ngày mai, chúng ta hãy nhìn vào thị trường ngân hàng Mỹ ngày hôm nay. Trong khi lãi suất trung bình quốc gia đối với nhiều ngân hàng lớn vẫn là 0,1% hoặc ít hơn, các ngân hàng trực tuyến đang bắt đầu tăng mạnh lãi suất huy động. Họ có thể làm điều đó bằng cách dành phần lớn tiền lãi họ nhận được từ việc cho vay tiền trên thị trường liên ngân hàng (hiện tại ~ 2,7%) cho khách hàng của họ.
Kết quả là một cuộc chiến giá cả mà các ngân hàng lớn như Goldman Sachs, HSBC và Barclays cũng như các công ty công nghệ tài chính như American Express hay Wealth Front đều đã bắt đầu cung cấp các tài khoản tiết kiệm trực tuyến trả hơn 2,1%/ năm.
Các ngân hàng lớn có thể sống tốt ở mức lãi suất thấp hơn nữa vì họ cung cấp các dịch vụ phụ trợ dưới dạng ngân hàng, chi nhánh, mạng ATM và các khoản cho vay cá nhân. Khách hàng của họ quan tâm đến sự kết nối cá nhân và sự thoải mái mà các ngân hàng địa phương này cung cấp, trong khi khách hàng của các ngân hàng trực tuyến có quy mô trung bình nhạy cảm hơn về giá.
Nếu so sánh thì các nhà cung cấp stablecoin chắc chắn sẽ giống với các ngân hàng trực tuyến hơn. Họ đều cung cấp dịch vụ và mức độ bảo mật gần giống như nhau, và chi phí để chấm dứt dịch vụ là rất nhỏ – người dùng stablecoin không bị trói buộc trong bất kỳ hợp đồng thế chấp hoặc bảo hiểm nào, và việc thay đổi nhà cung cấp của họ chỉ trong vài phút.
Bởi vì các stablecoin rất khó để đưa ra những sự khác biệt cạnh tranh rõ ràng nên rất có khả năng sau cuộc chiến về tính an toàn, ổn định và công dụng phòng ngừa rủi ro sẽ là cuộc chiến về lãi suất. Các nhà cung cấp stablecoin sẽ phải bắt đầu trả lãi cho chủ sở hữu của họ hoặc bị đối thủ vượt qua. Gần đây Gemini, sàn giao dịch tiền số đã cho phép khách hàng mua token của mình với mệnh giá $ 1 của họ chỉ với giá 0,99 đô la – tương đương việc khách hàng được giảm giá 1% .
Các quỹ ETF có lịch trả lợi tức định kỳ cho nhà đầu tư
Cách đơn giản nhất để thực hiện thanh toán lãi cho khách hàng là trả lãi một hoặc hai tháng một lần cho tất cả các mã token. Các khoản thanh toán lãi sẽ được định giá theo thị trường giống như cách trả lãi suất của một trái phiếu trước và sau khi chia cổ tức của các quỹ ETF, vì vậy những người nắm giữ stablecoin sẽ cảm thấy yên tâm về khoản lãi nhận được định kỳ.
Kết luận
Thị trường stablecoin có vẻ sẽ trở nên tốt hơn đối với những người nắm giữ và các nhà cung cấp stablecoin sẽ phải chấp nhận cạnh tranh và nhận thấy lợi nhuận của họ bị suy giảm. Nếu điều này xảy ra trong thực tế sẽ có một làn sóng đầu tư rất lớn vào thị trường các stablecoin được hỗ trợ bằng đồng đô la.Vận hành một stablecoin dựa trên tỷ suất lợi nhuận ròng là một mô hình kinh doanh khá mong manh. Các nhà phát hành sẽ không chỉ dễ bị cạnh tranh khốc liệt mà còn có thể hạ giá phát hành đồng tiền xuống ngày một thấp để càn quét thị trường. Vậy những stablecoin nào sẽ là người đầu tiên bắt đầu cuộc chiến giá cả?
