Suốt lịch sử, Vàng là một biểu tượng của cây giá trị như bất kỳ cổ vật nào khác. Được sử dụng làm tiền ở cả Hy Lạp cổ đại và đế chế La Mã, vàng cũng là phương thức thanh toán ưa thích cho hàng hóa dọc theo Con đường tơ lụa. Khi ngân hàng hiện đại xuất hiện trong thời Phục hưng Ý, khái niệm tiền giấy chuyển đổi thành vàng đã được phát minh. Dù phát minh cách đây đã nửa thế kỷ, giá trị của vàng vẫn là mãi mãi.
Bắt đầu ở Anh vào năm 1717, các quốc gia hiện đại bắt đầu thả neo hệ thống tiền bạc quốc gia của họ vào cái được gọi là “gold standard”. Cuối những năm 1800 cho đến Thế chiến I, các nền kinh tế tiên tiến nhất đã thống nhất phương pháp này. Ngày nay, mặc dù tiền của các quốc gia không còn được neo vào nó theo bất kỳ cách nào, vàng vẫn giữ được tiện ích kinh tế đáng kể. Cho dù được sử dụng để bảo toàn tiền tiết kiệm hoặc như một hàng rào chống lại sự bất ổn tài chính, vàng chủ đạo trong danh mục đầu tư của cá nhân, tổ chức và nhà nước.
Nội dung bài viết
Quyền sở hữu vàng là thách thức
Mặc dù có lịch sử lưu trữ này và tiện ích kinh tế rõ ràng của một tài sản khan hiếm, quyền sở hữu vàng vẫn còn nhiều thách thức. Không giống như tiền định danh trong tài khoản ngân hàng hoặc tài sản tài chính trong tài khoản đầu tư, các cửa hàng vàng phải được bảo vệ an toàn về mặt vật lý chống trộm. Khi khối lượng vàng được lưu trữ tăng lên, các hành vi trộm cắp cũng tăng lên, đẩy chi phí bảo vệ cao hơn. Một thách thức khác là khả năng vận chuyển. Bảo vệ trộm cắp về mặt vật lý trong quá trình vận chuyển có thể rất tốn kém. Không phải ai cũng có thể mua một chiếc xe tải Brinks bọc thép.
Rào cản mua – bán
Nhiều thách thức phát sinh ở cấp độ giao dịch, trong đó vàng phải được xác minh cả về tính xác thực và có mệnh giá với số lượng phù hợp cho cả người mua và người bán. Do thử nghiệm độ tinh khiết chi phí cao và những khó khăn trong việc phân chia vàng vật lý, những ràng buộc này làm giảm đáng kể tiềm năng giao dịch tự nguyện giữa người mua và người bán. Tiềm năng cho các giao dịch giá trị thấp bị ảnh hưởng nhiều nhất, vì những người mua và người bán này thường không thể dựa vào tỉ lệ để bù đắp chi phí giao dịch. Cũng có thể họ thích sử dụng các mệnh giá nhỏ hơn và chính xác hơn so với vàng thỏi.
Những thách thức này tạo ra rào cản đáng kể cho cả người mua và người bán vàng vật lý. Những rào cản này có thể đặc biệt gây nản lòng cho các nhà đầu tư nhỏ hơn, những người có thể từ bỏ quyền sở hữu tài sản vật lý hoàn toàn. Các sản phẩm tài chính dựa trên vàng phổ biến như Quỹ giao dịch trao đổi hoặc quỹ ETF có thể được sử dụng để đạt được một số lợi ích, nhưng đây không phải là kinh tế tương đương với quyền sở hữu vàng vật lý.
Mục đích của sở hữu vàng
Bất chấp những thách thức liên quan đến quyền sở hữu vật lý, thị trường vàng vẫn tiếp tục lọt top thanh khoản cao nhất trên thế giới. Nhu cầu sở hữu vàng vật lý được phân tán rộng rãi trên toàn cầu. Nhu cầu trang sức vàng phổ biến, nhưng nhu cầu bảo vệ bản thân khỏi sự tranh chấp tiền tệ và các rối loạn tài chính khác cũng vậy. Ở các quốc gia nơi tiền tệ mất giá nhanh chóng, việc công dân giữ tiền tiết kiệm bằng vàng vật lý thay vì tiền trong tài khoản ngân hàng phổ biến hơn nhiều.
Chỉ vài tuần trước, trong cuộc khủng hoảng COVID-19, những hàng dài người dân bên ngoài các cửa hàng ở Bangkok xếp hàng để bán vàng.
Nguồn: www.vir.com.vn
Vì dừng công việc do dịch bệnh, nhiều công dân Thái Lan đã tìm cách chuyển đổi một số tiền tiết kiệm của họ thành tiền mặt nhanh chóng. Giá vàng baht cao trong 8 năm trở thành một lựa chọn đặc biệt hấp dẫn và làm nổi bật mục đích cuối cùng của việc sở hữu vàng: tiếp xúc giá vàng ngay với tiền riêng của mình. Cho dù là một chủ cửa hàng người Thái cất giữ tiền tiết kiệm, hay một quỹ phòng hộ toàn cầu thực hiện chiến lược đầu tư phức tạp, mục đích kinh tế của việc sở hữu vàng vật lý là như nhau: tiếp xúc.
Vượt qua các thử thách
Những ngày chờ xếp hàng để mua hoặc bán vàng có thể sẽ sớm kết thúc. Trong khi Bitcoin (BTC) đã được coi là vàng kỹ thuật số, thì những đổi mới liên quan đến công nghệ blockchain đang lặng lẽ thay đổi mô hình sở hữu vàng vật lý. Bằng cách tận dụng công nghệ mới này, Tether Gold (XAUT) và các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng khác đang hoàn thành mục đích kinh tế của quyền sở hữu vàng vật lý khi vượt qua nhiều thách thức truyền thống. Với mức vốn hóa thị trường tăng nhanh khoảng 86 triệu đô la, XAUT đã làm lu mờ PAX Gold (PAXG) để trở thành stablecoin được hỗ trợ và lưu hành rộng rãi nhất.
Bằng cách gắn chứng thư hợp pháp, phân phối xác thực vàng vật lý vào token kỹ thuật số là sản phẩm kết hợp tốt nhất của ba thế giới riêng biệt:
(1) Tiếp xúc trực tiếp với giá vàng vật lý.
(2) Hiệu quả chi phí và khả năng tiếp cận của các tài sản tài chính truyền thống, chẳng hạn như ETFs.
(3) Tiện ích giao dịch của token kỹ thuật số.
Chuyển từ vàng vật lý sang token kỹ thuật số
Trước các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng, chỉ những nhà đầu tư lớn nhất mới có thể tránh được sự đánh đổi rõ rệt giữa (1) và (2) ở trên. Mọi người đều muốn tiếp xúc trực tiếp với giá vàng vật lý, nhưng với giá nào? Từ gánh nặng của việc đảm bảo lưu trữ và vận chuyển vật lý đến khó khăn trong kiểm tra độ tinh khiết và tính phân chia thấp, dễ dàng nhận thấy mức độ tiếp xúc trực tiếp đã trở nên đắt đỏ đối với hầu hết các nhà đầu tư. Không thể khai thác quy mô kinh tế, các nhà đầu tư này bị loại khỏi quyền sở hữu vật lý và được định giá thành một proxy tổng hợp.
Không thể theo dõi sự phân phối đối với vàng vật lý cụ thể, chứng thực và an toàn, các sản phẩm tài chính dựa trên vàng tổng hợp này không bao giờ có thể tương đương với tiền thật, bất kể chúng trở nên phổ biến như thế nào. Ngày nay, thông qua đổi mới kỹ thuật và kế hoạch hợp pháp, các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng đã hoạt động để khai thác quy mô kinh tế cho mọi người. Bây giờ, lần đầu tiên trong lịch sử lâu dài của vàng, các nhà đầu tư có thể tiếp xúc trực tiếp với giá vàng vật lý mà không phải vượt qua các thách thức và chi phí truyền thống liên quan. Quyền sở hữu vật lý đã được dân chủ hóa.
Tác động thị trường của dân chủ hóa quyền sở hữu vàng
Lợi ích của stablecoin được hỗ trợ bằng vàng vượt xa lợi nhuận cho người mua và người bán riêng lẻ. Thị trường nói chung bị ảnh hưởng. Sự ra mắt năm 1975 của quỹ đầu tiên của John Bogle đã đưa ra một đề xuất có giá trị tương tự cho các nhà đầu tư: dân chủ hóa tiếp xúc thị trường vốn cổ phần đa dạng.
Nhận thấy rằng hiệu suất của các quỹ hỗ trợ quản lý tích cực không thể chứng minh được mức phí cao, Bogle đã đặt ra yêu cầu các sản phẩm đầu tư thụ động, chi phí thấp bằng cách nhân rộng thị trường theo quy mô. Sự phổ biến của các sản phẩm này bùng nổ trong những thập kỷ tiếp theo, khi các nhà đầu tư cá nhân bắt đầu nhận ra phát minh của Bogle có thể tiết kiệm được bao nhiêu tiền.
Mặc dù có những lợi ích rõ ràng cho các nhà đầu tư cá nhân, tác động dài hạn của các quỹ chỉ số trên thị trường vốn cổ phần toàn cầu vẫn không rõ ràng và có khả năng phá hủy. Với các chiến lược đầu tư thụ động đã phát triển để chiếm tỷ trọng lớn hơn trong hoạt động thị trường, sự gia tăng của các chỉ số này đã gây ra mối lo ngại cơ bản về thanh khoản và định giá thị trường chứng khoán. Bản thân Bogle đã nhận ra vấn đề trong sự nghiệp của mình, ông lo lắng rằng sự bùng nổ của đầu tư thụ động đã mở ra cánh cửa cho sự thao túng từ các nhà đầu cơ.
Sự ra đời tablecoin được hỗ trợ bằng vàng
Dù đã dự kiến chỉ số các quỹ cho nhà đầu tư dài hạn, Bogle vẫn kinh hoảng đến những ngày cuối cùng bởi bước ngoặt đầu cơ mà ngành công nghiệp ETF khổng lồ hiện nay đã thực hiện. Warren Buffet đã mô tả Bogle với tư cách là người đã làm nhiều nhất cho các nhà đầu tư Mỹ, nhưng Warren Buffet vẫn không biết những gì đầu tư thụ động đã gây ra cho thị trường chứng khoán Mỹ, điều mà chính Bogel đã nhận ra.
Các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng đã lật lại câu chuyện này. Quyền sở hữu hiệu quả chi phí đối với vàng vật lý chắc chắn đã được dân chủ hóa nhưng theo cách hỗ trợ thanh khoản dài hạn và định giá thị trường vàng toàn cầu. Trong khi sự tăng trưởng của dòng đầu tư thụ động sẽ làm tăng tính nhạy cảm thao túng thị trường vốn, sự tăng trưởng của các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng sẽ có tác động ngược lại. Vì thị trường vàng ngày nay đã bị chi phối bởi giấy tờ – các công cụ tài chính không có liên quan trực tiếp đến việc phân phối vàng vật lý cụ thể – chức năng và tính toàn vẹn của các thị trường này chỉ có thể cải thiện khi các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng trở nên nổi bật.
Kết luận
Với vô số lợi thế từ cả hai quan điểm cá nhân và đoàn thể, stablecoin được hỗ trợ bằng vàng thực sự cho phép thế giới đầu tư có thể hưởng lợi.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mỗi động thái đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi đưa ra quyết định.
