Nội dung bài viết
Quỹ tương hỗ so với ETF: Tổng quan
Các quỹ tương hỗ và quỹ giao dịch trao đổi (ETF) có nhiều điểm chung. Cả hai loại quỹ đều bao gồm sự kết hợp của nhiều tài sản khác nhau và là cách phổ biến để các nhà đầu tư đa dạng hóa. Mặc dù các quỹ tương hỗ và quỹ ETF giống nhau ở nhiều khía cạnh nhưng chúng cũng có một số khác biệt chính. Sự khác biệt lớn giữa hai loại này là ETF có thể được giao dịch trong ngày giống như cổ phiếu, trong khi quỹ tương hỗ chỉ có thể được mua vào cuối mỗi ngày giao dịch dựa trên giá tính toán được gọi là giá trị tài sản ròng.
Các quỹ tương hỗ ở dạng hiện tại đã tồn tại được gần một thế kỷ, với quỹ tương hỗ đầu tiên được ra mắt vào năm 1924. Các quỹ giao dịch trao đổi là những quỹ tương đối mới tham gia vào lĩnh vực đầu tư, với ETF đầu tiên được ra mắt vào tháng 1 năm 1993.
Trong những năm qua, hầu hết các quỹ tương hỗ đều được quản lý tích cực, nghĩa là các nhà quản lý quỹ đưa ra quyết định về cách phân bổ tài sản trong quỹ, trong khi ETF thường được quản lý và theo dõi thụ động các chỉ số thị trường hoặc chỉ số ngành cụ thể. Sự khác biệt đó đã trở nên mờ nhạt trong những năm gần đây, khi các quỹ chỉ số thụ động chiếm một tỷ lệ đáng kể trong tài sản của các quỹ tương hỗ được quản lý, trong khi ngày càng có nhiều quỹ ETF được quản lý tích cực dành cho các nhà đầu tư.
Quỹ tương hỗ
Các quỹ tương hỗ thường có yêu cầu đầu tư tối thiểu cao hơn ETF. Những mức tối thiểu đó có thể khác nhau tùy thuộc vào loại quỹ và công ty. Ví dụ: Quỹ đầu tư chỉ số Vanguard 500 Admiral Shares yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu 3.000 đô la, trong khi Quỹ tăng trưởng của Mỹ do American Funds cung cấp yêu cầu khoản tiền gửi ban đầu là 250 đô la.
Nhiều quỹ tương hỗ được quản lý tích cực bởi người quản lý quỹ hoặc nhóm đưa ra quyết định mua và bán cổ phiếu hoặc chứng khoán khác trong quỹ đó nhằm đánh bại thị trường và giúp nhà đầu tư thu lợi nhuận. Các quỹ này thường có chi phí cao hơn vì chúng đòi hỏi nhiều thời gian, công sức và nhân lực hơn cho việc nghiên cứu và phân tích chứng khoán, tài sản.
Việc mua và bán quỹ tương hỗ diễn ra trực tiếp giữa nhà đầu tư và quỹ. Giá của quỹ không được xác định cho đến cuối ngày làm việc khi giá trị tài sản ròng (NAV) được xác định.
2 loại quỹ tương hỗ
Có hai cách phân loại pháp lý đối với quỹ tương hỗ; kết thúc mở và kết thúc đóng. Sự khác biệt giữa các loại nằm ở cổ phiếu quỹ.
Quỹ mở
Các quỹ này thống trị thị trường quỹ tương hỗ về khối lượng và tài sản được quản lý. Với quỹ mở, việc mua bán cổ phiếu quỹ diễn ra trực tiếp giữa nhà đầu tư và công ty quỹ. Không có giới hạn về số lượng cổ phiếu quỹ có thể phát hành. Vì vậy, khi càng có nhiều nhà đầu tư mua vào quỹ thì càng có nhiều cổ phiếu được phát hành. Các quy định của liên bang yêu cầu quy trình định giá hàng ngày, được gọi là đánh dấu thị trường, sau đó điều chỉnh giá mỗi cổ phiếu của quỹ để phản ánh những thay đổi trong giá trị danh mục đầu tư (tài sản). Giá trị cổ phiếu của một cá nhân không bị ảnh hưởng bởi số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Quỹ đóng
Các quỹ này chỉ phát hành một số lượng cổ phiếu cụ thể và không phát hành cổ phiếu mới khi nhu cầu của nhà đầu tư tăng lên. Giá không được xác định bởi giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ mà được quyết định bởi nhu cầu của nhà đầu tư. Việc mua cổ phiếu thường được thực hiện với mức giá cao hơn hoặc chiết khấu so với NAV.
Quỹ giao dịch trao đổi (ETF)
ETF có thể có chi phí thấp hơn nhiều cho một vị thế đầu vào – chỉ bằng chi phí của một cổ phiếu, cộng với phí hoặc hoa hồng. ETF được các nhà đầu tư tổ chức tạo ra hoặc mua lại với số lượng lớn và giao dịch cổ phiếu suốt cả ngày giữa các nhà đầu tư giống như một cổ phiếu. Giống như cổ phiếu, ETF có thể được bán khống. Những điều khoản đó rất quan trọng đối với các nhà kinh doanh và đầu cơ nhưng lại ít được các nhà đầu tư dài hạn quan tâm. Nhưng vì ETF được thị trường định giá liên tục nên có khả năng giao dịch diễn ra ở mức giá khác với NAV thực, điều này có thể tạo cơ hội cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
ETF mang lại lợi ích về thuế cho nhà đầu tư. Là danh mục đầu tư được quản lý thụ động, các quỹ ETF (và quỹ chỉ số) có xu hướng thu được ít lợi nhuận từ vốn hơn các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực.
Tạo và mua lại ETF
Quá trình tạo/mua lại ETF giúp phân biệt chúng với các phương tiện đầu tư khác và mang lại một số lợi ích. Việc sáng tạo liên quan đến việc mua tất cả các chứng khoán cơ bản tạo thành ETF và gộp chúng vào cấu trúc ETF. Việc mua lại liên quan đến việc “tách” ETF trở lại chứng khoán riêng lẻ của nó.
Quá trình tạo và mua lại ETF diễn ra trên thị trường sơ cấp giữa nhà tài trợ ETF – nhà phát hành ETF và nhà quản lý quỹ quản lý và tiếp thị ETF – và những người tham gia được ủy quyền (AP), là các đại lý môi giới đã đăng ký tại Hoa Kỳ có quyền tạo và mua lại cổ phiếu của một quỹ ETF. Các AP tập hợp các chứng khoán có trong ETF theo trọng lượng chính xác của chúng và giao những chứng khoán đó cho nhà tài trợ ETF.
Ví dụ: S&P 500 ETF sẽ yêu cầu AP tạo cổ phiếu ETF bằng cách tập hợp tất cả các cổ phiếu cấu thành S&P 500 – dựa trên trọng số của chúng trong chỉ số S&P 500 – và giao chúng cho nhà tài trợ ETF. Sau đó, nhà tài trợ ETF sẽ gói các chứng khoán này vào bao bì ETF và giao cổ phiếu ETF cho các AP. Việc tạo cổ phiếu ETF thường tăng dần, chẳng hạn như 50.000 cổ phiếu. Các cổ phiếu ETF mới sau đó được niêm yết trên thị trường thứ cấp và giao dịch trên sàn giao dịch, giống như cổ phiếu.
Với việc mua lại ETF, quy trình này ngược lại với việc tạo ETF. AP tổng hợp cổ phiếu ETF được gọi là đơn vị mua lại trên thị trường thứ cấp và giao chúng cho nhà tài trợ ETF để đổi lấy chứng khoán cơ bản của ETF.
Lợi ích ETF
Quá trình tạo/mua lại ETF độc đáo dẫn đến giá ETF theo dõi chặt chẽ giá trị tài sản ròng của chúng, vì AP giám sát chặt chẽ nhu cầu về ETF và hành động kịp thời để giảm phí bảo hiểm hoặc chiết khấu đáng kể đối với NAV của ETF.
Quá trình tạo/mua lại cũng có nghĩa là người quản lý quỹ ETF không cần mua hoặc bán chứng khoán cơ bản của ETF trừ khi danh mục đầu tư ETF phải được cân bằng lại. Vì việc mua lại ETF là một giao dịch “bằng hiện vật” vì nó liên quan đến việc trao đổi cổ phiếu ETF lấy chứng khoán cơ bản nên nó thường được miễn thuế và làm cho ETF hiệu quả hơn về thuế.
Do đó, trong khi quá trình tạo và mua lại cổ phiếu của quỹ tương hỗ có thể gây ra nghĩa vụ thuế lãi vốn cho tất cả các cổ đông của quỹ tương hỗ, điều này ít có khả năng xảy ra đối với các cổ đông ETF không giao dịch cổ phiếu. Lưu ý rằng cổ đông của ETF vẫn phải chịu thuế lãi vốn khi bán cổ phiếu ETF; tuy nhiên, nhà đầu tư có thể chọn thời điểm bán như vậy.
3 Cấu trúc của ETF
Có ba cấu trúc của ETF:
Quỹ mở được giao dịch trao đổi: Phần lớn các quỹ ETF được đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư của SEC năm 1940 với tư cách là công ty quản lý quỹ mở. Cấu trúc ETF này có các yêu cầu đa dạng hóa cụ thể, chẳng hạn như không quá 5% danh mục đầu tư có thể được đầu tư vào chứng khoán của một cổ phiếu. Cấu trúc này cũng mang lại sự linh hoạt hơn trong quản lý danh mục đầu tư so với cấu trúc Ủy thác Đầu tư Đơn vị vì không bắt buộc phải sao chép hoàn toàn một chỉ mục. Do đó, một số quỹ ETF mở sử dụng các chiến lược tối ưu hóa hoặc lấy mẫu để sao chép một chỉ mục và phù hợp với các đặc điểm của nó, thay vì sở hữu mọi chứng khoán cấu thành riêng lẻ trong chỉ mục. Các quỹ mở cũng được phép tái đầu tư cổ tức vào chứng khoán bổ sung cho đến khi phân phối được cho các cổ đông. Cho phép cho vay chứng khoán và có thể sử dụng các công cụ phái sinh trong quỹ.
Ủy thác đầu tư đơn vị giao dịch trao đổi (UIT). UIT giao dịch trên sàn cũng chịu sự điều chỉnh của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, nhưng chúng phải cố gắng sao chép đầy đủ các chỉ số cụ thể của chúng để hạn chế lỗi theo dõi, hạn chế đầu tư vào một đợt phát hành ở mức 25% hoặc ít hơn và đặt giới hạn trọng số bổ sung cho các cổ phiếu đa dạng và nguồn vốn không đa dạng. Các ETF đầu tiên, chẳng hạn như SPDR S&P 500 ETF, được cấu trúc dưới dạng UIT. UIT không tự động tái đầu tư cổ tức mà trả cổ tức bằng tiền mặt hàng quý. Họ không được phép tham gia cho vay chứng khoán hoặc nắm giữ các công cụ phái sinh. Một số ví dụ về cấu trúc này bao gồm QQQQ và Dow DIAMONDS (DIA).
Ủy thác tài trợ trao đổi trao đổi. Đây là cấu trúc ưa thích của các quỹ ETF đầu tư vào hàng hóa. Các quỹ ETF như vậy được cấu trúc dưới dạng quỹ tín thác tài trợ, được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, nhưng không được đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Loại ETF này rất giống với quỹ đóng, nhưng nhà đầu tư sở hữu chứng khoán cơ sở. cổ phần trong các công ty mà ETF được đầu tư. Điều này bao gồm việc có quyền biểu quyết liên quan đến việc trở thành cổ đông. Tuy nhiên, thành phần của quỹ không thay đổi. Cổ tức không được tái đầu tư mà được trả trực tiếp cho các cổ đông. Nhà đầu tư phải giao dịch lô 100 cổ phiếu. Biên lai lưu ký của công ty mẹ (HOLDR) là một ví dụ về loại ETF này.
Ví dụ về quỹ tương hỗ và quỹ ETF
Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua lại 50.000 USD từ quỹ Chỉ số Standard & Poor’s 500 (S&P 500) truyền thống. Để trả tiền cho nhà đầu tư, quỹ phải bán số cổ phiếu trị giá 50.000 USD. Nếu cổ phiếu được đánh giá cao được bán để giải phóng tiền mặt cho nhà đầu tư, quỹ sẽ thu được khoản lãi vốn đó và phân phối cho các cổ đông trước cuối năm.
Kết quả là, các cổ đông phải trả thuế cho doanh thu của quỹ. Nếu một cổ đông của ETF muốn mua lại 50.000 USD thì ETF sẽ không bán bất kỳ cổ phiếu nào trong danh mục đầu tư. Thay vào đó, nó cung cấp cho các cổ đông “sự hoàn lại bằng hiện vật”, điều này hạn chế khả năng trả lãi vốn.
Cảm ơn sự theo dõi và đón đọc của các bạn. Đừng quên, mọi thắc mắc vui lòng liên hệ đội ngũ Support của Fiahub 24/7.
Freelancer Marketing và Content Creator với gần 10 năm kinh nghiệm; trong đó có khoảng hơn 3 năm làm việc trong mảng Blockchain với vai trò Dịch Thuật và Copywriter.
Với kiến thức sâu rộng cùng khả năng diễn giải để những thuật ngữ công nghệ khó hiểu trở nên gần gũi hơn với người đọc. Lê Hoàng đảm nhiệm những bài viết trong chuyên mục "Từ Điển Crypto" và "Hướng Dẫn Người Mới" tại Fiahub Blog
