Dữ liệu cập nhật từ ngày 23/1 – 29/1.
Trong bài phân tích ngày hôm nay, Fiahub sẽ xem xét một trong những chỉ báo on-chain Bitcoin nổi tiếng là Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), có thể hiểu là Lãi/lỗ ròng chưa thực hiện. Điều mà Fiahub chú ý ở đây là hành động giá có phần tích cực của Bitcoin (BTC) trong những tuần đầu tiên của năm 2023 đã khiến chỉ báo on-chain này tạo tín hiệu bắt đầu chu kỳ tăng giá.
Lần đầu tiên kể từ tháng 8/2022, đường trung bình động 14 ngày của NUPL chuyển sang dương và đi vào lãnh thổ màu cam. Trong lịch sử, động thái này tương quan với việc kết thúc giai đoạn tích lũy và bắt đầu một thị trường giá lên mới. Ngoài ra, dựa trên dữ liệu lịch sử về giá BTC chúng ta có thể ước tính thời gian và cường độ của thị trường tăng giá tiếp theo.
Nội dung bài viết
Chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL
NUPL bước vào khu vực hy vọng
Lãi/lỗ ròng chưa thực hiện thể hiện sự khác biệt giữa Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối (Relative Unrealized Profit) và Lỗ chưa thực hiện tương đối (Relative Unrealized Loss). Một cách khác để tính toán chỉ báo này là trừ tổng vốn hóa thị trường đã thực hiện (Realized Market Capitalization) cho tổng vốn hóa thị trường (Total Market Capitalization), sau đó chia kết quả cho giá trị cuối cùng.
Trong thị trường tăng giá trước đó, đường trung bình động 14 ngày NUPL đạt đỉnh 0.73 vào ngày 02/2/2021, khi giá BTC là 54,000 USD. Sau đó, Bitcoin vẫn tiếp tục đà tăng nhưng NUPL không tăng cao hơn nữa.
Ngay cả trong thời gian giá BTC đạt ATH ở mức 69,000 USD vào tháng 11/2021, chỉ số này vẫn ở mức gần 0/.63. Điều đáng nói là trong toàn bộ thị trường tăng giá trước đó, nó chưa một lần vượt quá giá trị 0.75, trên đó có vùng màu xanh lam của euphoria/greed. Đỉnh của thị trường tăng giá trước đó, phù hợp với mô hình phân phối của Wyckoff, chỉ đưa NUPL đến mức belief/denial màu xanh.
Sau đó, trong suốt thị trường gấu năm 2022, chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL tiếp tục giảm cùng với giá Bitcoin. Nó tiếp cận vùng màu đỏ lần đầu tiên vào tháng 6 và lần thứ hai vào tháng 8 (các vòng tròn màu xám).
Sau lần suy giảm thứ hai vào vùng tiêu cực, nó vẫn giữ ở mức âm trong 5 tháng nữa. Trong khoảng thời gian này, nó cũng ghi nhận mức đầu hàng thấp -0.21, xảy ra chỉ một ngày sau khi giá BTC chạm đáy ở mức 15,476 USD vào ngày 21/11/2022. Nó chỉ quay trở lại vùng hope/fear màu cam vài ngày trước, đạt 0.05 gần đây.
NUPL báo hiệu sự khởi đầu của một thị trường tăng giá
Trên biểu đồ dài hạn của NUPL và giá BTC, Fiahub nhận thấy tầm quan trọng của việc chỉ báo quay trở lại vùng tích cực. Dấu hiệu này thường báo hiệu sự kết thúc không chỉ của một thị trường giá xuống, mà còn của giai đoạn tích lũy kéo dài vài tháng ngay sau đó (vòng tròn màu xanh lá cây).
Trong cả năm 2015 và 2019, việc NUPL trở lại giá trị màu cam hoàn toàn tương quan với việc kết thúc tích lũy. Tình hình hơi khác sau thị trường giá xuống đầu tiên trong lịch sử vào năm 2012. Vào thời điểm đó, chỉ số này đã tăng lên vùng tích cực, chỉ sau đó quay trở lại vùng đầu hàng và tăng trở lại (vòng tròn xanh lam và xanh lục).
Chúng ta đang thấy một tình huống tương tự trong chu kỳ hiện tại. Sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử do sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra (LUNA) là chất xúc tác đầu tiên tác động lên sự dịch chuyển của chỉ báo này. Việc quay trở lại mức màu cam không thể bắt đầu phục hồi và tệ hơn nữa là chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL đã rơi trở lại về vùng màu đỏ để chạm đáy sau khi sàn giao dịch FTX sụp đổ vào tháng 11/2022.
Tuy nhiên, lần thứ hai quay trở lại vùng hope có thể báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn tích lũy. Điều này được xác nhận bởi giá BTC tuần qua đã được dao động quanh mức 23,000 USD. Gần đây, giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng ở mức 21,500 USD. Khi làm như vậy, nó đã tạo ra đỉnh dài hạn cao hơn đầu tiên kể từ khi kết thúc thị trường giá lên trước đó.
Lời kết: Giá Bitcoin sẽ tăng cao đến mức nào?
Dựa trên các tiền đề mà Fiahub vừa phân tích ở trên, chúng ta có thể ước tính thời gian cũng như cường độ của đỉnh Bitcoin trong thị trường tăng giá tiếp theo.
- Thứ nhất là giá BTC đã chạm đáy.
- Thứ hai là việc NUPL quay trở lại vùng màu cam của hy vọng báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn tích lũy.
Ngoài ra, các tiền đề về chu kỳ kéo dài và lợi nhuận giảm dần của Bitcoin phải được chấp nhận. Những điều này xuất phát từ dữ liệu lịch sử, chỉ ra rằng mỗi đỉnh giá BTC liên tiếp đều thấp hơn một cách tương ứng so với đỉnh trước đó. Hơn nữa, nó đã đạt được sau một khoảng thời gian dài hơn. Đếm từ tín hiệu NUPL đến đỉnh của thị trường giá lên trong lịch sử, chúng ta thấy một số góc nhìn thú vị sau đây:
- 2012-2013: Tín hiệu NUPL ngày 16/04/2012, giá BTC tăng 23,606% sau 588 ngày,
- 2015-2017: Tín hiệu NUPL ngày 28/10/2015, BTC tăng 6,836% sau 777 ngày,
- 2019-2021: Tín hiệu NUPL ngày 8/4/2019, BTC tăng 1,233% sau 945 ngày.
Giữ các tỷ lệ trên của phần mở rộng chu kỳ (trung bình 1.26 lần) và lợi nhuận giảm dần (trung bình 4.5 lần), chúng ta có thể ước tính mức cao nhất của thị trường tăng giá tiếp theo. Dựa trên các phép tính đơn giản và duy trì các tỷ lệ nhất định, chúng ta nhận được mức giá Bitcoin cao nhất có thể đạt đến trong thị trường tăng giá tiếp theo vào ngày 05/1/2026 là 78,000 USD.
Giả thuyết này chắc chắn không phù hợp với kỳ vọng giá Bitcoin trên 100,000 USD như nhiều người vẫn kỳ vọng. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu lịch sử về giá BTC và chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL, đó là điều có thể được mong đợi trên thực tế.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
