Dữ liệu cập nhật từ ngày 27/6 – 03/7.
Nội dung bài viết
Các chỉ số xác định đáy của thị trường
Có một số chỉ báo on-chain có thể được sử dụng để xác định mức đáy của chu kỳ thị trường. Phần lớn trong số chúng chỉ đạt được vài lần trong toàn bộ lịch sử giá của Bitcoin (BTC). Dưới đây là một vài chỉ số on-chain được chúng tôi tổng hợp lại:
- Mayer Multiple (màu xanh lá cây): Một bộ dao động được tạo ra bởi tỷ lệ giữa giá BTC và MA 200 tuần.
- Realized price (màu cam): Cơ sở chi phí của nguồn cung BTC, đo lường giá tại thời điểm nó di chuyển lần cuối.
- Đường trung bình động 200 tuần (màu xanh lam).
- Balanced price (màu xanh): Chênh lệch giữa giá thực hiện và giá chuyển nhượng.
- Delta price (màu tím): Chênh lệch giữa giá thực tế và giá trung bình mọi thời đại.
BTC đã giảm kể từ mức đỉnh hồi tháng 11/2021 và nó đã tiếp cận các mô hình sàn trong thị trường gấu vào đầu tháng 5/2022. Sự sụt giảm mạnh sau đó khiến nó giảm xuống dưới mức thấp chưa từng thấy kể từ tháng 3/2020. Hiện tại, giá BTC đang giao dịch dưới mức giá thực tế (Realized price), Mayer multiple 0.6 và MA 200 tuần, gần với mức 23,000 USD. Điều này chỉ xảy ra hai lần trước đây trong lịch sử (các đường thẳng đứng màu xanh lá cây).
Kể từ khi BTC giảm xuống dưới các mức này vào ngày 16/6 (vòng tròn màu đen), đây là khoảng thời gian dài nhất mà nó đã làm như vậy. Do đó, có thể nói rằng theo các chỉ số này, giá BTC chưa bao giờ bị bán quá mức trong suốt lịch sử của nó.
Tiếp theo, Balanced price (xanh lá cây) và Delta price (tím) thường đóng vai trò là đáy tuyệt đối hoặc tương đối trong các chuyển động giảm mạnh. Gần đây nhất, BTC đã bật lên ở mức Balanced price (vòng tròn màu đỏ) vào tháng 3/2020, bắt đầu xu hướng tăng dẫn đến mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 11/2021. Một lần lặp lại tương tự khác (vòng tròn màu đỏ) hiện có thể đang bắt đầu.
Không giống như Balanced price, Delta price chỉ đạt được vào tháng 1/2015 và 2019 (vòng tròn màu đen). Đường của nó hiện đang ở mức 14,700 USD và dự kiến sẽ cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ nếu giá giảm xuống mức đó.
Lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch
Những ngày cuối cùng của tháng 6 đã ghi nhận mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) cho tỷ lệ Exchange Net Position Change. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang rút BTC của họ khỏi các sàn giao dịch tiền điện tử ở mức cao nhất từ trước đến nay.
Việc rút Bitcoin từ các sàn giao dịch được quyết định bởi thị trường gấu kéo dài và thực tế là BTC đã một lần nữa giảm xuống dưới 20,000 USD. Đồng thời, chúng cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư rằng giá Bitcoin hiện đang tương đối thấp và tiền điện tử lớn nhất sẽ tăng trong tương lai.
Lượng Bitcoin rút khỏi các sàn giao dịch đạt ATH
Chỉ báo Exchange Net Position Change cung cấp thông tin về sự thay đổi trong 30 ngày đối với nguồn cung từ ví sàn. Nếu các thanh của biểu đồ có màu xanh lục, các sàn giao dịch đang đón nhận dòng BTC đổ vào ví của họ. Ngược lại, Nếu chúng có màu đỏ có nghĩa là Bitcoin đang được rút khỏi các sàn giao dịch.
- Trên biểu đồ dài hạn của chỉ báo này, chúng ta thấy sự áp đảo đáng kể của các thanh màu xanh so với các thanh màu đỏ. Lợi thế này kéo dài đến cuối năm 2019 (đường màu xanh lam) và đạt đến đỉnh điểm gần mức ATH lịch sử ở mức 20,000 đô la vào tháng 12/2017 (vòng tròn màu xanh lam). Vào thời điểm đó, một lượng Bitcoin kỷ lục đã chảy vào các sàn giao dịch với đỉnh của đường trung bình động 7 ngày (SMA 7D) là 245,000 BTC vào ngày 28/12/2017.
- Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2020, chúng ta đã thấy sự đảo ngược dần về sự thống trị và mức độ phổ biến ngày càng tăng của việc rút Bitcoin khỏi các sàn giao dịch. Hai giai đoạn trước đó của dòng tiền BTC cao nhất là tháng 4/2020 và tháng 11/2020 (vòng tròn màu đỏ). Dòng tiền bitcoin trong những khoảng thời gian này đã đạt mức thấp nhất SMA 7D ở mức -115,000 BTC và -127,000 BTC.
- Giai đoạn thứ ba trong hành trình rút Bitcoin ra khỏi các sàn đạt đến ATH hiện đang được hình thành. Trong 4 ngày qua, chúng ta đã thấy SMA 7D giữ ở mức thấp kỷ lục -133,000 BTC.
Lượng BTC trên các sàn giao dịch ít nhất trong 4 năm qua
Chỉ số BTC Balance on Exchanges đo lường tổng số lượng Bitcoin hiện được giữ tại các địa chỉ ví của các sàn giao dịch tiền điện tử hiện nay. Tương tự như biểu đồ trước đó, chúng ta thấy rằng sự cố Covid-19 vào tháng 3/2020 là một điểm giới hạn cho lượng BTC được giữ trên các sàn giao dịch. Vào thời điểm đó, biểu đồ về số dư trên các sàn giao dịch đặt ATH ở mức 3.129 triệu BTC vào ngày 17/3 (vòng tròn màu xanh lam). Kể từ đó, chỉ số này đã giảm.
Việc rút Bitcoin liên tục khỏi các sàn trong hơn 2 năm đã dẫn đến số dư trên các sàn giao dịch là 2.398 triệu BTC và đã đạt mức thấp nhất trong gần 4 năm. Lần cuối cùng số lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch đạt mức thấp như vậy là vào ngày 25/7/2018, chính xác là 1,436 ngày trước.
Việc rút tiền Bitcoin trong khoảng thời gian gần đây, và đặc biệt là trong những ngày cuối tháng 6, có thể là biểu hiện của hiện tượng kép. Mặt khác, các khoản rút tiền từ sàn giao dịch Bitcoin lớn thường nhưng không phải lúc nào cũng tương quan với mức đáy của thị trường BTC hoặc sự bắt đầu của một thị trường tăng giá dài hạn. Điều này thể hiện niềm tin cơ bản của các nhà đầu tư rằng giá BTC tương đối thấp vào thời điểm đó và sẽ tăng trong tương lai.
Nhưng mặt khác, đó cũng có thể là do sự mất niềm tin sâu sắc vào các sàn giao dịch như vậy. Sự suy thoái của hệ sinh thái Terra (LUNA) và sự sụp đổ của stablecoin UST là những lý do chính dẫn đến sự bất ổn gần đây của lĩnh vực tiền điện tử. Giá giảm và FUD lan rộng dẫn đến khó khăn cho nhiều công ty cho vay và quỹ tiền điện tử hơn trong đó tiêu biểu là Celsius và Three Arrows Capital (3AC). Điều này được kết hợp bởi tin tức gần đây về việc cắt giảm việc làm tại một số công ty tiền điện tử hàng đầu, chẳng hạn như Coinbase, Crypto.com và BlockFi. Với một thị trường đầy biến động như vậy, việc rút Bitcoin tăng lên từ các sàn giao dịch dường như là hệ quả tự nhiên của những lo ngại của các nhà đầu tư.
SSR cho tín hiệu mua
SSR là một chỉ báo on-chain cho thấy tỷ lệ giữa nguồn cung Bitcoin và tổng nguồn cung stablecoin. Vì vậy, chỉ báo di chuyển khi có sự thay đổi về giá BTC hoặc nguồn cung cấp stablecoin. Giá trị thấp cho thấy rằng một phần lớn của toàn bộ nguồn cung Bitcoin có thể được mua bằng stablecoin. Cụ thể hơn, chỉ số SSR là 10 cho thấy rằng 10% (1/10) nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin.
Trong lịch sử, tín hiệu mua đã được đưa ra bất cứ khi nào SSR giảm xuống dưới dải Bollinger phía dưới (vòng tròn màu đen). Dải Bollinger đo lường độ lệch so với tiêu chuẩn. Vì vậy, mức giảm bên dưới dải dưới cho thấy mức giảm đã lớn hơn bình thường. Điều này cho thấy rằng chỉ số này đã giảm đáng kể hơn bình thường. Cho đến nay, đã có bốn độ lệch lớn như vậy (màu đen) và một độ lệch nhỏ hơn (màu vàng). Bốn chỉ số lớn dẫn đến chuyển động đi lên đáng kể, trong khi chỉ số vào tháng 2 (màu vàng) dẫn đến mức tăng nhỏ hơn nhiều.
Hiện tại, SSR đã giao dịch bên dưới dải Bollinger phía dưới kể từ ngày 13/6 (vòng tròn màu đỏ). Vì vậy, nó đã được làm như vậy trong 17 ngày. Trong thời gian này, nó cũng đạt mức thấp nhất mọi thời đại mới là 2.4. Điều này có nghĩa là 41.6% toàn bộ nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin. Khi so sánh với các độ lệch trước đó, dựa trên độ dài và động lượng của nó, độ lệch hiện tại được cho là sẽ bắt đầu tăng giá đáng kể.
Cụ thể:
- Độ lệch đầu tiên (màu đen) xảy ra từ tháng 11/2018 đến tháng 2/2021. Nó kéo dài trong 84 ngày. Ở mức xấu nhất, sự khác biệt giữa dải Bollinger thấp hơn (26) và SSR (21) là 5.
- Độ lệch thứ hai (màu đỏ) ngắn hơn, kéo dài trong 39 ngày từ tháng 3 đến tháng 4/2020. Tuy nhiên, độ lệch này có phần xấu hơn, vì ở điểm thấp nhất, sự khác biệt giữa dải Bollinger dưới (22) và SSR (15) là 7.
- Độ lệch thứ ba (màu vàng) kéo dài trong một khoảng thời gian tương tự (37 ngày), nhưng ít xấu hơn nhiều, vì sự khác biệt giữa dải Bollinger và chỉ báo chỉ là 1.5.
- Độ lệch thứ tư (màu xanh lam) kéo dài đúng 30 ngày và sự khác biệt giữa dải Bollinger dưới và SSR là 2.5.
Sự sai lệch hiện tại đã diễn ra trong 17 ngày. Cho đến nay, độ lệch lớn nhất chỉ là 0.5, nhưng đó là dự kiến do thực tế là chỉ số này ở mức thấp nhất mọi thời đại mới là 2.4. Vì vậy, theo lịch sử trước đó, chỉ báo sẽ đảo ngược sau tối đa 24 ngày. Vì giá BTC thường đạt đến đáy khi bắt đầu độ lệch, nên có thể đã có đáy.
Lời kết
Theo quan sát của Fiahub, ở thời điểm hiện tại, lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch đang ở mức thấp. Ngày càng có nhiều Bitcoin được rút khỏi các sàn, có thể cho mục đích lưu trữ lâu dài cũng có thể do những yếu tố ngoại cảnh của thị trường tác động.
Ngoài ra, so sánh với các chu kỳ thị trường trước đó, nhiều dấu hiệu cho thấy giá BTC đã hình thành đáy. Mức giá hiện tại tương đối thấp, thậm chí đây là lần đầu tiên trong lịch sử giá BTC giảm xuống dưới mức đỉnh của chu kỳ trước. Về lý thuyết, giá sẽ có động lực cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Trên đây là một số tổng hợp của Fiahub về các chỉ số on-chain Bitcoin trong tuần vừa qua. Hãy tham gia nhóm Telegram của chúng tôi để cập nhật những bài phân tích on-chain hàng tuần nhé.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
