Dữ liệu cập nhật từ ngày 31/1 – 6/2.
Xem thêm: Phân tích dữ liệu on-chain tuần #5: Thành phần hiện tại của trường giống với giai đoạn tích lũy
Trong gần 3 tháng, thị trường Bitcoin đã ở trong xu hướng giảm từ mức cao nhất mọi thời đại (ATH) là 69,000 USD được thiết lập vào ngày 10/11/2021. Mức thấp hiện tại đạt được là 32,900 USD vào ngày 24/1/2022, tương ứng mức điều chỉnh khoảng 52%.
Giá trị của lãi suất mở (open interest) và funding rate có thể cho biết thị trường đang đi theo hướng nào tiếp theo và liệu xu hướng giảm có thể sớm bị dừng lại hay không. Đối với hai chỉ số này, chúng ta cộng tỷ lệ thanh lý dài hạn trong những tháng gần đây. Triển vọng tổng thể cho thấy một xu hướng giảm kéo dài nhưng đã suy yếu, có thể được theo sau bởi một đợt phục hồi mạnh mẽ và giảm nhẹ.
Nội dung bài viết
Chỉ số on-chain open interest đang giảm
Khi giá Bitcoin giảm, tổng giá trị lãi mở trong các hợp đồng tương lai cũng giảm dần. Theo dữ liệu từ The Block, mức cao nhất đạt được vào ngày 11/11/2021 ở mức 28.08 tỷ USD, gần ATH của giá Bitcoin. Mức thấp hiện tại được ghi nhận là 14.22 tỷ USD, thấp hơn 49% (đường màu đỏ).
Điều thú vị là giá trị của lãi suất mở toàn cầu ngày nay lớn hơn (8% so với 13,19 tỷ đô la) so với cuối tháng 9/2021, khi giá BTC chạm đáy ở mức 39,600 USD. Đồng thời, nó cũng lớn hơn đáng kể (36% so với 10.47 tỷ USD) so với vào tháng 7/2021, khi Bitcoin đạt 29,000 USD.
Điều này chủ yếu là do sức ảnh hưởng của sàn giao dịch tiền điện tử Binance. Ở đây, giá trị của lãi suất mở ngày hôm nay thậm chí còn cao hơn so với vụ sụp đổ trong chớp nhoáng của thị trường vào ngày 4/12/2021. Các nhà giao dịch trên Binance dường như không bận tâm đến sự biến động của thị trường và tính đến ngày hôm nay, giá trị của lãi suất mở trên sàn giao dịch này là 4.27 tỷ USD (thanh màu đỏ).
Tuy nhiên, có vẻ như diễn biến xảy ra trên Binance hiện tại là một ngoại lệ thì phải? Bởi lẽ, các sàn giao dịch lớn khác hiện cho thấy số lượng ít hơn đáng kể so với cách đây vài tháng. Ví dụ như Okex, Bitmex, Deribit (được đánh dấu ở trên). Theo thông tin từ Glassnode, chúng ta có thể thấy rằng các vị thế mở trên các sàn giao dịch này hiện đang đạt mức thấp nhất trong nhiều tháng (đường gạch ngang màu trắng). Ví dụ:
- Đối với Deribit, đây là mức thấp nhất trong 5 tháng và lãi suất mở ngày hôm nay thấp hơn so với thời điểm điều chỉnh vào tháng 9.
- Lãi suất mở thậm chí còn thấp hơn được ghi nhận bởi Okex, mức thấp nhất trong 9 tháng.
- Và với Bitmex, tất cả đều giảm xuống mức thấp nhất trong 21 tháng.
Funding rate ở mức âm
Chỉ báo on-chain cực kỳ quan trọng thứ hai về tình hình thị trường Bitcoin là tỷ lệ funding rate. Nó thể hiện giá trị của số tiền bổ sung mà các nhà giao dịch trên thị trường kỳ hạn có nghĩa vụ phải trả để giữ vị thế mở.
- Tỷ lệ tài trợ dương có nghĩa là các nhà giao dịch có vị thế mua phải trả phí cho những người có vị thế bán.
- Điều ngược lại là đúng đối với tỷ lệ tài trợ âm.
Mức funding rate có thể được sử dụng như một thước đo tâm lý của nhà giao dịch trên thị trường.
- Tỷ lệ funding rate tích cực cho thấy tâm lý là tích cực, khi các nhà giao dịch trả một khoản phí để giữ các vị thế mua mở.
- Mặt khác, tỷ giá âm phản ánh tâm lý tiêu cực và kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm.
Theo như chia sẻ từ TheRealPlanC, hai giai đoạn trước đó funding rate ở mức âm (vùng màu đỏ) trước khi giá BTC tăng (mũi tên màu xanh lá cây). Nếu kịch bản này lặp lại, có thể giá Bitcoin hiện đang trong quá trình tạo đáy. Điều này được xác nhận bằng cách xem xét khung thời gian ngắn hơn và khoảng thời gian liên tục giảm so với ATH ở mức 69,000 USD.
Trong phần lớn thời gian này, funding rate vẫn ở mức dương, ngoại trừ lần giảm ngày 4/12/2021 nói trên. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch, bất chấp giá giảm, vẫn tiếp tục mở các vị thế mua, tin tưởng vào sự phục hồi nhanh chóng. Tuy nhiên, sự sụt giảm vẫn tiếp tục.
Tuy nhiên, trong nửa cuối tháng 1/2022, chúng ta đã thấy sự thống trị của funding rate vùng âm. Điều này cho ta thấy có một sự lệch chuyển hoàn toàn sang các vị thế bán khống trên thị trường. Thật thú vị, funding rate tiêu cực đang tăng lên, mặc dù thực tế là giá đã thoát khỏi đáy ở mức 32,900 USD và đang tăng lên. Điều này là rất lạc quan.
Thanh lý các vị thế mua
Một chỉ báo on-chain khác chúng ta cũng cần lưu ý bởi nó liên quan đến hai chỉ số on-chain kể trên là số lượng thanh lý của các vị thế mua. Nhìn vào số liệu trong 3 tháng gần nhất từ ATH, chúng ta có thể thấy sự thống trị rõ ràng của việc thanh lý các vị thế mua so với các vị thế bán.
Trong khoảng thời gian này, gấp 5 lần số lượng thanh lý hàng ngày của các vị thế mua (long) trên tất cả các sàn giao dịch đã vượt quá 250 triệu USD. Vào ngày 4/12, nó thậm chí còn đạt mức cao kỷ lục 615 triệu USD. Đồng thời, số lượng thanh lý hàng ngày của các vị thế bán (short) không bao giờ vượt quá 250 triệu USD và chỉ hai lần vượt qua 100 triệu USD.
Những khoản lỗ lớn của các nhà giao dịch đặt cược vào xu hướng tăng giá được minh họa bằng biểu đồ của đường EMA 7 ngày cho sự lấn át của các đợt thanh lý các lệnh long. Theo quan điểm này, gần như toàn bộ thời kỳ Bitcoin đạt đến ATH và những đợt sụt giảm sau đó đều là các đợt thanh lý kéo dài (vùng màu đỏ).
Một vài chỉ số on-chain đáng chú ý khác
Vào ngày 1/2/2022, chỉ số total adjusted on-chain volume cho cả hai tài sản (Bitcoin và Ethereum) đã giảm 20% từ 785 tỷ USD vào tháng 12 xuống còn 626 tỷ USD vào tháng 1. Thời điểm trước đó, con số này vào tháng 5/2021 là 1.07 nghìn tỷ USD. Chỉ số này đã giảm kể từ tháng 11.
Một chỉ số on-chain khác là adjusted on-chain transaction volume của stablecoin đã giảm 32.8% xuống còn 541 tỷ USD vào tháng 1. Chỉ số này đã đạt mức cao nhất là hơn 800 tỷ USD vào tháng 12. Tuy nhiên, việc phát hành stablecoin đã tăng lên, đẩy tổng vốn hóa thị trường của tất cả các stablecoin lên mức cao nhất mọi thời đại là khoảng 176 tỷ USD, chiếm 9.5% toàn bộ vốn hóa thị trường tiền điện tử.
Doanh thu của thợ đào Ethereum cũng giảm trong tháng 1, giảm 22.8% xuống 1.42 tỷ USD, trong khi doanh thu từ thợ đào Bitcoin giảm 15.4% xuống 1.21 tỷ USD. Điều đáng chú ý là đây là tháng thứ chín liên tiếp mà doanh thu của thợ đào ETH vượt quá doanh thu của thợ đào BTC.
Đi ngược lại với xu hướng giảm của các chỉ số Bitcoin và Ethereum là lĩnh vực NFT. Khối lượng thị trường NFT hàng tháng trên Ethereum đã tăng 210% lên mức cao nhất mọi thời đại mới là 7 tỷ USD vào tháng 1. Theo Dune Analytics, sàn giao dịch NFT OpenSea đã ghi nhận một tháng kỷ lục về khối lượng NFT dựa trên Ethereum vào tháng 1 với 4.9 tỷ USD. Con số này tăng 95% so với tháng trước và cao hơn 48% so với tháng lập kỷ lục trước đó vào tháng 8 với khối lượng 3.42 tỷ USD.
Lời kết
Các vị thế long của hợp đồng tương lai BTC đã bị thanh lý trong 3 tháng qua. Đồng thời với đó là funding rate ngày càng trở nên tiêu cực và giá trị của open interest trên nhiều sàn giao dịch đang có sự điều chỉnh rõ ràng. Các chỉ báo này cho thấy xu hướng giảm đang diễn ra có thể đang dần kết thúc. Và hiện tại, ở thời điểm ngày 6/2/2022, giá một lần nữa đã hồi phục về trên mức 40,000 USD như những ngày đầu tháng 2 vừa qua.
Ngoài ra, có vẻ như dòng tiền đang chảy từ thị trường tiền số sang phân khúc NFT khi cả khối lượng và giá trị đều tăng lên đáng kể trong thời gian qua. Liệu rằng đây có phải là một động thái tìm kiếm lợi nhuận nhất thời trong thị trường downtrend hay nó là một xu hướng mới và báo hiệu sự dịch chuyển tiếp theo của dòng tiền trong tương lai?
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
