Dữ liệu cập nhật từ ngày 24/1 – 30/1.
- Xem thêm: Phân tích dữ liệu on-chain tuần #4: Giá BTC hiện tại đánh dấu mức đáy trước một mức tăng giá đáng kể
Nội dung bài viết
Chỉ số on-chain HODL wave (sóng HODL)
Sóng HODL hiển thị tỷ lệ lượng Bitcoin (BTC) đã di chuyển trong một khoảng thời gian xác định. Chúng ta có thể hiểu thế này, nếu dải sóng HODL trong 1 – 2 năm có biên độ là 15%, có nghĩa là 15% tổng nguồn cung BTC đã di chuyển lần cuối cách đây 1 – 2 năm. Quan sát biểu đồ về làn sóng HODL dưới đây cho thấy một mô hình đã diễn ra từ năm 2011. Trong đó, chu kỳ BTC bao gồm 4 giai đoạn bao gồm take-off, first sell-off, fake top và cycle top. Mỗi giai đoạn có những đặc điểm riêng biệt.
Điều đáng chú ý ngay lập tức khi nhìn vào các chỉ số on-chain kể từ năm 2011, là các dải từ 1 ngày đến 3 tháng tăng lên đáng kể gần với đỉnh thị trường. Cụ thể:
- Năm 2011, các dải này đạt mức cao là 97%.
- Trong năm 2013 – 2014, chúng đã tăng trên phạm vi 90% trong hai lần.
- Tuy nhiên, trong năm 2017, chúng chỉ tăng trên mức 80%.
- Ở thời điểm hiện tại, vào năm 2021, chúng hầu như không tăng trên mức 70%.
Điều này có nghĩa là phần lớn nguồn cung BTC đã di chuyển trong vòng ba tháng qua rất gần với đỉnh chu kỳ thị trường.
Một quan sát khác là tỷ lệ phần trăm tổng cung di chuyển khi giá BTC tiến gần đến đỉnh đã giảm đều đặn theo từng chu kỳ thị trường, từ 97% vào năm 2011 xuống còn 72% vào năm 2021. Do đó, ngày càng có nhiều người nắm giữ dài hạn không chốt lời trong thời gian đỉnh của chu kỳ thị trường.
Cuối cùng, tỷ lệ các đồng coin đã di chuyển trong ba tháng qua chỉ là 40% trong thời kỳ giá cao nhất mọi thời đại hiện tại là tháng 11 (vòng tròn màu đen). Điều này không giống như các đỉnh chu kỳ thị trường trước đó.
Với diễn biến như vậy, chúng ta hãy thử xem ai là người đang bán mạnh trên thị trường trong thời gian vừa qua nhé.
Hai dải tăng mạnh nhất là dải 6 tháng – 12 tháng (màu vàng) và dải 1 năm – 2 năm (màu vàng nhạt). Cả hai đều đã mở rộng kể từ tháng 7/2021, khi chiếm lần lượt 5.11% và 4.23% tổng nguồn cung. Hiện tại, những đồng coin di chuyển lần cuối trong khoảng từ 6 đến 12 tháng chiếm 32% tổng nguồn cung, trong khi những đồng coin di chuyển từ 1 đến 2 năm chiếm 10% tổng nguồn cung.
Do đó, 32% tổng nguồn cung BTC di chuyển lần cuối từ tháng 1 đến tháng 8/2021, khi giá dao động trong khoảng 35,000 USD – 50,000 USD (vòng tròn màu đen). Vì vậy, những đồng coin bị bán trong thời kỳ này sẽ không bị thua lỗ. Điều này được thể hiện rõ ràng bởi thực tế là các dải ngắn hạn không bị phồng lên.
Ngoài ra, những đồng coin di chuyển lần cuối trong vòng 1 – 2 năm chiếm 10% tổng nguồn cung. Trong khoảng thời gian này, giá BTC là từ 8,000 USD – 30,000 USD. Do đó, những người nắm giữ này vẫn đang có lợi nhuận, nhưng đã không chốt lời trong thời gian giá đạt mức cao nhất mọi thời đại. Đây là dấu hiệu cho thấy những người nắm giữ này đã tin tưởng và không chốt lời trong những đợt biến động giá đáng kể này.
Cuối cùng, tương tự như cách các dải ngắn hạn phình ra gần với đỉnh chu kỳ thị trường, sự phình ra của các dải 6 tháng – 24 tháng trong lịch sử có liên quan đến các giai đoạn tích lũy. Sau khi chu kỳ cycle top của thị trường trước đó, các dải lên đến 24 tháng đã nắm giữ hơn 60% tổng nguồn cung BTC. Những gì diễn ra sau đó là một đợt tăng giá đáng kể, trong đó những người nắm giữ này bán kiếm lời. Đổi lại, điều này gây ra sự sụt giảm trong các dải.
Như vậy, khi kết hợp các dải ngắn hạn và dài hạn này, chúng ta có thể đi đến kết luận rằng thành phần hiện tại của những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn giống với giai đoạn tích lũy hơn là giai đoạn market cycle top (đỉnh chu kỳ thị trường).
Chỉ số on-chain NUPL cho thấy các dấu hiệu của xu hướng giảm
MVRV Z-score
MVRV được định nghĩa là tỷ lệ giữa mức vốn hoá thị trường và mức vốn hóa thực tế. Nếu giá trị này cao hơn 1, giá trị xác định rằng vốn hóa thị trường lớn hơn giá trị vốn hóa thực tế. MVRV Z-score sử dụng độ lệch chuẩn để chuẩn hóa các giá trị.
Vào ngày 24/1, chỉ báo này đạt giá trị 0.85. Mức thấp là lần đầu tiên chỉ báo này giảm trong phạm vi 0.8 – 1.2 kể từ tháng 9/2020, khi chu kỳ tăng hiện tại chỉ mới bắt đầu. Về mặt lịch sử, các giá trị trên vùng này có liên quan đến xu hướng tăng giá, trong khi những giá trị bên dưới đã xảy ra trong thị trường xuống giá. Do đó, để cho chu kỳ vẫn còn nguyên vẹn, MVRV phải bật lên và di chuyển ra ngoài khu vực này. Việc chuyển động xuống dưới mức 0.8 sẽ xác nhận rằng xu hướng dài hạn đã chuyển sang giảm.
NUPL
NUPL là một chỉ số đo lường tổng số tiền lãi hoặc lỗ của các nhà đầu tư.
- Giá trị dưới 0 có nghĩa là thị trường đang thua lỗ.
- Giá trị trên 0 cho thấy thị trường đang có lợi nhuận.
Trong chu kỳ thị trường trước đó, các giá trị trên 0.75 (màu xanh lam) thường là đỉnh của thị trường. Ngược lại, những lần di chuyển xuống dưới 0.25 (màu đỏ) báo hiệu dấu hiệu của đáy. Hãy cùng Fiahub xem biến động của chỉ số này như thế nào trong thời gian gần đây nhé.
- Vào đầu tháng 1, NUPL đã giảm xuống dưới vùng 0.5. Đây là một diễn biến giảm giá, vì đây là lần thứ hai nó giảm xuống dưới mức này, sau đó vào tháng 7/2021 (vòng tròn màu đen).
- Trong các chu kỳ thị trường trước đó, NUPL chỉ giảm xuống dưới mức 0.5 một lần sau khi trước đó đã tăng lên trên trong khi xu hướng tăng. Do đó, mức giảm thứ hai dưới 0.5 thị trường kết thúc xu hướng tăng giá (vòng tròn màu đỏ).
- Tuy nhiên, đáng chú ý là chu kỳ hiện tại là chu kỳ đầu tiên NUPL không tăng trên 0.75. Do đó, nếu chu kỳ tăng giá hiện tại đã kết thúc, nó sẽ đánh dấu lần duy nhất mà NUPL không vượt qua mức 0.75. Nếu không, nó sẽ đánh dấu lần đầu tiên chỉ báo giảm xuống dưới 0.5 hai lần trước khi lấy lại mức này.
Do đó, chuyển động tiếp theo là rất quan trọng để xác định xu hướng trong tương lai. Lúc này sẽ có hai khả năng xảy ra.
- Nếu như chỉ số on-chain này phục hồi lại mức 0.5, nó sẽ cho thấy mộ xu hướng tăng. Tuy nhiên, có vẻ như hiện tại nó đang khá xa so với mức này.
- Ngược lại, nếu nó tiếp tục giảm xuống dưới 0.25 sẽ xác nhận rằng xu hướng đã trở nên giảm. Và ở thời điểm hiện tại, điều này có vẻ như dễ xảy ra hơn.
Lời kết
Những tín hiệu giảm giá của thị trường trong thời gian gần đây đã cho thấy những tín hiệu ảm đạm của thị trường nói chung và Bitcoin nói riêng. Trong giai đoạn ngắn hạn, có vẻ như mọi thứ vẫn đang cho thấy những tín hiệu tiêu cực, xác nhận những xu hướng giảm trên thị trường. Đó là lý do tại sao phần lớn những người nắm giữ BTC hiện tại đều xem đây như một giai đoạn tích luỹ, chuẩn bị cho một đợt bùng nổ khác.
Hi vọng những thông tin này đã mang đến cho độc giả của Fiahub cái nhìn tổng quan nhất về thị trường trong giai đoạn giá đi ngang như hiện tại. Chúng tôi sẽ liên tục cập nhật những tin tức mới nhất về thị trường tới độc giả trong các bài viết tiếp theo tại blog của Fiahub.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
