Nội dung bài viết
Tổng quan về Terraswap
Terraswap là một giao thức tạo thị trường tự động (AMM) lấy cảm hứng từ Uniswap được triển khai với các hợp đồng thông minh trên chuỗi khối Terra. Điều này cho phép trao đổi trên chuỗi phi tập trung cho các tài sản khác nhau liên quan đến hệ sinh thái Terra.
Người dùng Terraswap có thể trở thành nhà giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản hoặc cả hai. Trong đó:
- Một nhà giao dịch có thể trao đổi mã thông báo của họ lấy mã thông báo khác thông qua Terraswap bằng cách sử dụng giá được xác định bởi tỷ lệ nhóm thanh khoản.
- Nhà cung cấp thanh khoản thêm giá trị bằng nhau của hai tài sản vào nhóm cặp Terraswap tương ứng của họ. Điều này giúp tăng tính thanh khoản cho thị trường cặp tương ứng trong khi duy trì giá nhóm. Trong quá trình này, các nhà cung cấp thanh khoản được thưởng bằng các mã thông báo LP mới được tạo ra. Mã thông báo LP đại diện cho phần của nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm và cung cấp lợi ích từ việc kiếm phí giao dịch, được tích lũy vào nhóm trên mỗi giao dịch hoán đổi. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể đốt mã thông báo LP của họ để rút cổ phần của họ khỏi nhóm.
Theo dữ liệu thống kê từ DefiLlama, tính đến thời điểm hiện tại, Terraswap là sàn DEX có khối lượng TVL lớn nhất trên mạng Terra. Có thời điểm, TVL trên Terra đã đạt mức hơn 2.2 tỷ USD, cao hơn rất nhiều lần so với mức đầu năm 2021 (khoảng hơn 50 triệu USD).
Cơ chế hoạt động trên Terraswap
Terraswap hoạt động dựa trên một số cơ chế chính sau đây:
- Các pool thanh khoản: Terraswap tạo ra các thị trường tự động cho các cặp mã thông báo (hoặc đồng tiền stablecoin của Terra UST) được gọi là nhóm cho phép người dùng trao đổi một tài sản cho tài sản kia trực tiếp trên chuỗi. Pool thanh khoản duy trì số dư của cả hai tài sản, mà người dùng có thể cung cấp tính thanh khoản để đổi lấy các mã thông báo LP. Về cơ bản, hình thức này tương tự như các sàn DEX khác như Uniswap hay QuickSwap…
- Constant Product: Các pool trên Terraswap tạo giá dựa trên một sản phẩm không đổi, bất biến. Sản phẩm của số lượng mã thông báo ở mỗi bên của nhóm phải không đổi trong các hoạt động giao dịch (mua/bán).
- Cơ chế định giá: Để giữ cho sản phẩm không đổi, bất biến, Terraswap sẽ đưa ra các mức giá đảm bảo sản phẩm có số dư kết quả của pool càng gần với sản phẩm được tính toán trước khi giao dịch càng tốt.
Phí giao dịch
Mỗi nhóm thanh khoản cho cặp tài sản được liệt kê trong whitelist có tỷ lệ hoa hồng LP được trả như một khoản phí giao dịch ngoài chênh lệch được xác định bằng cách tạo giá theo thuật toán. Trong Terraswap, hoa hồng LP cố định ở mức 0.3% và được thanh toán từ tài sản nhận được của nhà giao dịch từ các giao dịch được thực hiện.
Ngoài ra, nếu tài sản được giao dịch là mã thông báo gốc như UST, mạng Terra sẽ phải chịu thuế chuyển nhượng (không được kiểm soát bởi hợp đồng Terraswap).
Hoa hồng LP được trả trong mỗi giao dịch sẽ quay trở lại nhóm thanh khoản tương ứng như một khoản phí cho các nhà cung cấp thanh khoản. Hoa hồng LP được tích lũy vào nhóm có thể được rút bằng cách đốt các token LP được tạo ra từ việc cung cấp thanh khoản.
So sánh AMM DEX trên Ethereum và Terra (Uniswap và Terraswap)
Điều đầu tiên, DEX là một sàn giao dịch phi tập trung cho phép người dùng dễ dàng tương tác và giao dịch giữa các tài sản tiền điện tử và cung cấp tính thanh khoản để kiếm phí. Mọi người đều biết Uniswap nổi tiếng là DEX đầu tiên từ trước đến nay. Terraswap cũng là DEX lớn nhất tính đến thời điểm hiện tại trên blockchain Terra. Để giúp bạn hiểu hơn về Terraswap, ở phần này chúng ta sẽ so sánh ngắn gọn cả hai sàn DEX này dựa trên một số liệu thống kê dưới đây.
1. TVL của Uniswap so với Terraswap
Để dễ hình dung, chúng ta sẽ chỉ tính TVL cho Uniswap v3 và Terraswap. Khoảng cách TVL giữa Uniswap và Terraswap bắt đầu mở rộng ra kể từ tháng 8 khi ngày càng có nhiều thanh khoản được cung cấp trên Uniswap. Hiện tại TVL của Terraswap đang chiếm 40% Uniswap nhưng cả hai đều cho thấy xu hướng ngày càng tăng trong TVL. Một DEX nên có TVL ngày càng tăng để dễ dàng chuyển đổi một tài sản này sang các tài sản khác mà không bị trượt giá cao hơn.
Tuy nhiên, hãy xem TVL trên tất cả các hệ sinh thái. Ethereum hiện đang đứng đầu với 129 tỷ USD trong khi Terra chỉ có 7 tỷ USD. So với DEX, Terraswap chiếm 1/7 trên tổng số TVL trên toàn hệ sinh thái Terra trong khi Uniswap chỉ bằng 1/64 trên tổng số TVL toàn mạng. Đây có thể là một điều tốt cho Terra vì thanh khoản nhiều hơn tập trung vào DEX lớn nhất và không đa dạng hóa sang bất kỳ sàn DEX nào khác như trên Ethereum.
Tuy nhiên, trong tương lai khi ngày càng có nhiều giao thức được giới thiệu trên Terra, không có gì đảm bảo vị trí độc tôn này sẽ vẫn được giữ vững. Có thể sẽ có rất nhiều AMM DEX mới xuất hiện và cố gắng cạnh tranh để có được tính thanh khoản trên Terra.
Tuy nhiên, hiện tại Terraswap không hoặc chưa có có bất kỳ mã thông báo nào liên quan. Đây là cơ hội để các AMM DEX khác giới thiệu mã thông báo quản trị để tăng cường thanh khoản của họ. Nếu kịch bản này xảy ra, rất có thể Terraswap sẽ ra mắt token riêng trong thời gian tới. Và rất có thể sẽ có một đợt airdrop tương tự như Uniswap vậy.
2. LP trên Uniswap vs Terraswap
Tiếp theo, chúng ta sẽ xem xét thanh khoản hàng ngày được thêm vào trên cả hai DEX này. Lý do tại sao TVL của Uniswap không được hiển thị là hàng đầu là do LP của họ. Các LP của Uniswap tích cực hơn trong việc thêm và rút thanh khoản để tìm kiếm cơ hội cho những người khác.
Không giống như Uniswap, các LP Terraswap có xu hướng thụ động hơn trong việc cung cấp tính thanh khoản. Từ số lượng thanh khoản được thêm vào, chúng ta có thể thấy hầu hết các LP trên Uniswap là các “cá voi” và LP trên Terraswap thường là các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thanh khoản hàng ngày được thêm vào trên Uniswap đã lên đến 1.5 đến 2 tỷ USD một ngày, trong khi mức tối đa cho Terraswap là dưới 50 triệu USD.
Tiếp theo, chúng ta sẽ tính toán và đếm số lượng người dùng duy nhất cung cấp tính thanh khoản trên Uniswap và Terraswap. Sự sụt giảm của những người dùng duy nhất cung cấp trên Uniswap cũng góp phần vào lý do tỷ lệ TVL của Uniswap thấp trên toàn bộ chuỗi khối Ethereum. Mặt khác, chúng ta có thể thấy số lượng người dùng duy nhất trên Terraswap đang tăng lên.
Điều này đáng khích lệ khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia Terra, điều này có thể do bản cập nhật của Col-5. Tuy nhiên, khối lượng thanh khoản được cung cấp trên Uniswap là quá lớn so với Terraswap với các LP ít cung cấp thanh khoản hơn. Với biểu đồ tỷ lệ nghịch này của các LP duy nhất trên Uniswap và Terraswap, chúng ta có thể dự đoán cá voi từ Ethereum sẽ bắc cầu và cung cấp thanh khoản trên Terra.
3. Thống kê tỷ lệ swap trên Uniswap vs Terraswap
Cuối cùng, chúng ta so sánh số liệu thống kê về swap giữa Uniswap và Terraswap. Mặc dù tỷ lệ TVL của Uniswap thấp so với toàn bộ chuỗi khối Ethereum nhưng nó có các giao dịch và hoạt hoán đổi hoạt động và nhất quán. Khối lượng hàng ngày qua Uniswap gần gấp 100 lần Terraswap.
Đây cũng là lý do tại sao cá voi muốn đặt tất cả các mã thông báo của họ để thanh khoản. Một DEX với ít giao dịch hơn sẽ không thành công và không khuyến khích các LP cung cấp mã thông báo cần thiết để họ chịu thiệt hại. Tuy nhiên, cả hai DEX vẫn có các giao dịch swap nhất quán hàng ngày. đều hoạt động hàng ngày và bao gồm các giao dịch hoán đổi.
Chúng ta cũng sẽ cần tính toán số lượng các nhà giao dịch duy nhất hàng ngày qua Uniswap và Terraswap. Số lượng người giao dịch trên Uniswap cao hơn gần 4 đến 8 lần của Terraswap. Từ biểu đồ trước đó về số lượng LP duy nhất, chúng ta sẽ thấy tỷ lệ nhà giao dịch/LP của Uniswap khoảng 200 nhà giao dịch duy nhất trên mỗi LP. Con số này trên Terraswap chỉ vào khoảng 2.
Tỷ lệ trên Uniswap được đánh giá là tốt trong khi trên Terraswap có phần rủi ro hơn nhiều. Với số lượng nhà giao dịch và LP thấp như vậy, mức trượt giá cao hơn sẽ xảy ra và phí thấp hơn sẽ được tạo ra. Và mức phí thấp này cuối cùng sẽ thuyết phục các LP cung cấp thanh khoản trên các DEX khác có mức phí phù hợp và cao hơn được tạo ra. Tuy nhiên, người dùng trên Terraswap có xu hướng ở lại với Terra và làm cho TVL của Terraswap có thể so sánh với Uniswap.
Lời kết
Tóm lại, Terraswap với tư cách là AMM DEX hoạt động tích cực nhất trên Terra đang cho thấy sự tiến bộ và sẽ phát triển sang một trạng thái khác. Nó có TVL tương đương với Uniswap và có nhiều nhà cung cấp thanh khoản hơn so với Uniswap. Những điều cần cải thiện đối với Terraswap là số lượng người giao dịch và người dùng hoạt động hàng ngày. Và đó cũng là lý do tại sao chúng ta có thể thấy tất cả các sàn giao dịch ngoài kia đang đưa ra nhiều khuyến mãi để thu hút các nhà giao dịch đến và thực hiện giao dịch trên sàn.
Hi vọng bài viết này đã mang đến cho độc giả của Fiahub hiểu sâu hơn về dự án Terraswap cũng như Uniswap. Đừng quên chia sẻ bài viết này nếu như bạn thấy hay và hẹn gặp lại trong các bài viết tiếp theo tại Fiahub nhé.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
