Dữ liệu từ 15/11 – 21/11.
Trong bài phân tích này, Fiahub sẽ xem xét các chỉ số on-chain cho Bitcoin (BTC). Cụ thể hơn là Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Chỉ số này vẫn chưa vượt qua được mức cao nhất đã đạt được trong năm 2017. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, trước sức nóng và biến động giá trong tuần vừa rồi, đây cũng là một trong những chỉ số mà chúng ta đáng để lưu tâm. Ngoài ra, chúng ta cũng sẽ cùng tìm hiểu về các chỉ số liên quan đến Realized Cap để đánh giá xu hướng tiếp theo của thị trường nhé.
Nội dung bài viết
Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)
NUPL là một chỉ số đo lường tổng số tiền lãi hoặc lỗ của các nhà đầu tư (NĐT). Nếu như NUPL có giá trị dưới 0, điều này có nghĩa là thị trường đang thua lỗ, trong khi giá trị trên 0 cho thấy thị trường đang có lợi nhuận.
Trong lịch sử, các giá trị trên 0.75 (xanh lam) được xem như là mức đỉnh, trong khi các giá trị dưới 0.25 (đỏ) tương ứng với vùng đáy. Vào ngày 21/2, NUPL đạt mức cao nhất là 0.748. So với chu kỳ thị trường năm 2013 và 2017, đây là lần duy nhất thị trường không vượt qua ngưỡng này.
Tuy nhiên, tính từ thời điểm NUPL lần đầu tiên vượt qua mức 0.5, phải mất 13 tháng để đạt được mức cao nhất. Kể từ khi NUPL vượt qua mức 0.5 vào tháng 10/2020, điều tương tự đã xảy ra trong chu kỳ thị trường hiện tại. Do đó, khi so sánh với hai chu kỳ trước đó, chu kỳ hiện tại sẽ dài hơn hoặc đạt đến đỉnh mà không bị đứt đoạn ở vùng 0.75.
Chỉ số NUPL. Nguồn: Glassnode.
Vào cuối tháng 5, NUPL đã giảm xuống dưới 0.5 (vòng tròn màu xanh). Tuy nhiên, chỉ báo on-chain này đã tăng lên kể từ đó và hiện đang ở mức 0.62. Do đó, xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn.
Chỉ số NUPL trong ngắn hạn.
Một diễn biến thú vị khác là có sự khác biệt trong các mức cao thấp hơn trong chỉ báo khi giá đã tạo ra mức cao hơn. Trước đây, điều này chỉ xảy ra một lần. Điều này xảy ra vào tháng 9/2017, ngay trước khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại ở mức 19,800 USD.
MVRV Z-Score
MVRV là một chỉ báo on-chain được tạo ra bằng cách lấy giá trị thị trường (Market Value) chia cho giá trị được thực hiện (Realized Value). Nói một cách đơn giản, chỉ số on-chain này cho thấy vốn hóa thị trường lớn gấp năm lần giá trị vốn hóa thực tế. Nó được sử dụng để xác định giá “hợp lý” của BTC. Vì khi giá trị thị trường cao hơn đáng kể so với giá trị thực tế, điều đó thường có nghĩa là BTC bị định giá quá cao.
Điểm số Z của MVRV chỉ đơn giản là thêm độ lệch chuẩn vào phép tính. Giá trị từ 7 – 9 (được đánh dấu màu đỏ) được coi là mua quá mức. Tất cả bốn đỉnh chu kỳ thị trường cho đến nay đều có giá trị trên khu vực này (vòng tròn đen). Hãy xem thêm ở hình dưới đây.
Chỉ số on-chain MVRV Z-Score.
Tuy nhiên, mức cao nhất của BTC năm 2021 có giá trị là 7.63 (mũi tên màu đen). Do đó, vào thời điểm đó, thị trường ít dư mua hơn đáng kể so với thời kỳ đỉnh của chu kỳ thị trường trước đó. Thú vị hơn nữa, mặc dù giá BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 10/11 mới đây nhưng điểm số Z của MVRV vẫn ở mức 3.33. Điều này có nghĩa là giá trị thực tế đang theo kịp với giá trị thị trường của BTC.
Realized & market capitalization
Vốn hóa thị trường (Market Cap – MC) được tạo bằng cách nhân số lượng đồng tiền được khai thác với giá hiện tại. Giới hạn thực tế (Realized Cap – RC) sử dụng giá tại thời điểm chúng di chuyển lần cuối. Do đó, nó có thể được coi là sự đại diện chính xác hơn cho giá trị hiện tại của BTC, vì nó làm giảm giá trị của những đồng tiền đã không di chuyển trong một khoảng thời gian đáng kể.
RC thường tăng trong thị trường tăng giá, vì các đồng tiền cũ được sử dụng để thu lợi nhuận. Nó giảm trong thị trường biến động giảm, khi các nhà đầu tư bán thua lỗ. RC đã tăng với tốc độ nhanh chóng kể từ đầu tháng 3. Sau một thời gian tạm dừng trong thời gian từ tháng 5 đến tháng 7, khi giá BTC đang điều chỉnh, RC đã tiếp tục xu hướng tăng của nó. Như đã trình bày ở trên, đây là một dấu hiệu của thị trường tăng giá.
Chỉ số on-chain Realized Cap.
Khi so sánh cạnh nhau với vốn hóa thị trường (màu xanh), có thể thấy mức tăng vốn hóa thị trường (màu xanh) mượt mà hơn. Kể từ khi xu hướng tăng của BTC bắt đầu vào tháng 7, mức vốn hóa thực tế đã không giảm xuống chút nào, mặc dù vốn hóa thị trường đã làm như vậy trong ngắn hạn. Do đó, các nhà đầu tư không bán lỗ trong những đợt giảm giá ngắn hạn này, mà là chốt lời trên đà tăng. Đây được xem như một đặc điểm của thị trường tăng giá.
Linh Bùi là một nhà sáng tạo nội dung, chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực tài chính nói chung và tiền điện tử nói riêng. Với mong muốn chia sẻ các tuyến bài viết chuyên về kiến thức, cập nhật tin tức về thị trường tài chính tại Việt Nam và trên toàn cầu, Linh Bùi đã và đang tham gia với vai trò biên tập viên/người sáng tạo nội dung tại một số nền tảng, sàn giao dịch như Fiahub, BeInCrypto, Mitrade, Finixio, Dr.Localize… Trong mỗi bài viết của mình, Linh Bùi đều mong muốn đơn giản hóa các khái niệm tài chính liên quan, giảm thiểu rào cản gia nhập cho độc giả, đặc biệt là những người mới tham gia.
